20220621-安信证券-顾家家居-603816.SH-618战绩靓丽彰显强大组织实力_大家居品类融合持续推进_5页_371kb

顾家家居2022年618活动总结

核心内容

顾家家居（603816.SH）在2022年618期间取得了显著成绩，零售录单总额达到22.71亿元，同比增长38.3%。公司持续推进“软体+定制”融合一体化发展，积极拓展全屋解决方案市场，同时通过创新品牌营销策略和渠道布局，实现了业绩的持续增长。

主要观点

1. 高潜业务增长显著

• 全屋定制（预订单）：同比增长82%。
• 功能品类（顾家品牌）：同比增长70%。
• 全屋融合套餐：49800、79800“零增项”套餐订单金额增长248%，融合金额占比达10.5%。
• 轻时尚品牌天禧派：销售同比增长91%。

2. 渠道战略持续推进

• 公司坚持“1+N+X”渠道战略，巩固品类专业店优势，加快融合大店布局。
• 融合大店（同店口径）同比增长48%。

3. 品牌营销创新

• 联合“央视财经”开展全国联动直播，直播销售量达1.8万单。
• 欧阳娜娜“向往生活，就要娜样”直播发布会助力品牌年轻化破圈。
• 联名“天天爱消除”IP打造线上线下全方位场景体验，全网曝光量合计达7.51亿+次。

4. 618期间组织能力表现突出

• 面对疫情反复，公司推出12亿助商政策，启动“赢领计划”抢夺复苏机会窗口。
• 华东地区618活动业绩同比增长超30%。
• 通过线上全国经销商大会、本地化策略等，展现强大组织能力。

关键信息

投资建议

• 维持“买入-A”投资评级。
• 6个月目标价为95.30元。
• 公司管理团队优秀，软体+定制一体化发展优势渐显，区域零售中心改革成效渐显，高潜新品类强劲增长，618主动进攻彰显强大组织能力。
• 长期成长可期，伴随行业格局优化，市占率有望进一步提升。

财务预测（单位：亿元）

盈利能力与估值

• PE（2022E）：21.1x
• PE（2023E）：17.6x
• PE（2024E）：14.5x
• 净利润率：9.5%（2022E），预计持续稳定。
• ROE：22.1%（2024E），持续提升。

财务指标

• 毛利率：31.5%（2024E），保持稳定。
• 资产负债率：43.1%（2024E），控制在合理区间。
• 流动比率：1.78（2024E），偿债能力增强。
• 速动比率：1.39（2024E），流动性良好。
• 利息保障倍数：16.57（2024E），财务风险可控。

风险提示

• 新渠道发展不如预期
• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧

总结

顾家家居在2022年618期间展现出强大的组织实力与市场拓展能力，通过高潜业务增长、品牌营销创新、渠道战略优化等多方面举措，实现了业绩的显著提升。公司未来增长潜力较大，盈利能力和估值水平持续向好，值得长期关注。