20180712-广发证券-传媒行业评论周报_我不是药神_大超预期_高质量电影引领电影暑期档增长_21页_1mb

报告摘要

传媒行业评论周报第27期总结

核心内容

本周传媒行业周报指出，7月2日至7月8日期间，A股传媒板块整体上涨 $2.43%$，优于上证综指的下跌 $3.52%$。《我不是药神》成为暑期档的票房黑马，首周票房突破12亿元，预计最终票房将达39亿元，为国产电影内容质量提升的典范。同时，后续电影如《邪不压正》、《狄仁杰之四大天王》、《西虹市首富》等也将带动暑期档观影热潮。

报告强调，国产电影内容供给持续提升，结合院线渠道整合，为龙头院线公司带来布局良机。同时，平台型公司如分众传媒、完美世界、光线传媒等因其在内容生态和用户粘性方面的优势，成为优质资产，具备高增长潜力。

主要观点

内容驱动增长：《我不是药神》等高质量电影在票房和口碑上均表现超预期，推动暑期档整体增长。国产电影内容供给的提升将带来市场红利。
平台型公司价值凸显：平台型公司具备经营壁垒和竞争优势，尤其在移动互联网红利消退背景下，其市场份额将更加稳固。重点推荐分众传媒、完美世界、新经典、光线传媒。
市场情绪与估值逻辑：在市场情绪脆弱时，高增长公司的估值可能明显领先，优质资产稀缺性与高景气度成为市场溢价的重要来源。
中报季影响：7月为中报发布季，部分公司如分众传媒、慈文传媒、游族网络等业绩表现良好，估值偏低，成为左侧布局机会。

关键信息

一、影视娱乐领域动态

《我不是药神》表现突出：首周票房达12亿，预测最终票房39亿元，成为暑期档票房主力。
光线传媒多部影片待上映：包括《阳台上》、《一出好戏》、《昨日青空》等，预计在暑期档表现优异。
分众传媒业绩稳定：预计18H1净利润32.2-34.2亿元，同比增速 $27.12% - 35.02%$，Q2增速与Q1基本持平。
慈文传媒业绩增长显著：18H1预计净利润同增 $123% - 163%$，当前估值偏低。
游族网络增长潜力大：18H1净利润同增 $28.1% - 54.6%$，海外版《天使纪元》即将上线。

二、传媒互联网行业数据

1. 电影市场

周总票房：7月2日-7月8日，票房共计16.83亿元，环比上涨 $106.93%$，同比上涨 $72.72%$。
票房前五影片：《我不是药神》（9.23亿）、《动物世界》（2.27亿）、《侏罗纪世界2》（1.11亿）、《超人总动员2》（0.66亿）、《新大头儿子和小头爸爸3：俄罗斯奇遇记》（0.44亿）。
即将上映影片：包括《邪不压正》、《阿修罗》、《海龙屯》等，预计在7月12日至13日上映。

2. 电视剧市场

网络播放量TOP10：《扶摇》以19.68亿次播放量居首，其他热门剧集包括《一千零一夜》（14.09亿次）、《芸汐传》（5.65亿次）等。

3. 综艺市场

网络播放量TOP10：《奔跑吧第二季》（4.8亿次）、《明日之子第二季》（3.1亿次）、《向往的生活第二季》（2.7亿次）等综艺表现亮眼。

4. 游戏动态

手游畅销榜：《王者荣耀》、《梦幻西游》、《QQ飞车》、《自由幻想》、《新剑侠情缘》等占据前列。
Steam上半年畅销榜：《绝地求生》居首，《深海迷航》进入前20，显示完美世界在游戏市场具备竞争力。

三、VC/PE投资动态

投资热点：电子商务、教育、文化娱乐、游戏、广告营销、社交网络、体育运动等领域均有活跃投资。
主要投资案例：
- 天润数娱收购凯华教育，金额2.3亿元；
- 出版传媒收购哪吒互娱，金额3.5亿元；
- 大鹅文化获盛大游戏1亿元A轮融资；
- 阿里大鱼号与视觉中国战略合作，开放世界杯版权图片；
- 唱唱启蒙英语完成Pre-A轮融资，金额1000万元；
- 麦淘亲子完成B+轮千万美元融资。