> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可转债周报总结（7.20-7.26） ## 核心内容概览 本周可转债市场呈现缩量反弹态势，估值中枢继续上移，市场整体风险偏好承压，转债抗跌属性显现，推动万得可转债加权指数跑赢正股加权指数。同时，一级市场发行和上市情况活跃，部分转债进入强赎或提前赎回阶段，信用风险事件亦有所显现。 --- ## 一、政策动态 ### 1. 国家发改委召开民营企业座谈会 - **时间**：2026年7月20日 - **内容**：强调下半年将加快培育消费新增长点，推动重大项目实施，推进新旧动能平稳接续转换，深化全国统一大市场建设。 ### 2. 商务部等九部门发布家政服务业高质量发展政策 - **时间**：2026年7月20日 - **内容**：提出19项具体措施，包括鼓励保险产品开发、支持灵活就业人员社保、治理个人信息滥用、推进智慧化服务等，旨在推动家政服务行业高质量发展。 ### 3. 交通运输部等四部门发布“十五五”综合运输服务发展规划 - **时间**：2026年7月24日 - **内容**：提出到2030年基本建成现代化综合运输服务体系，涵盖旅客联程运输、多式联运、数智赋能、绿色低碳等方向。 --- ## 二、二级市场表现 ### 1. 指数与成交情况 - **主要指数**：中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.39%、0.19%、0.65%。 - **日均成交额**：777.26亿元，较前周放量29.84亿元。 - **成交额集中度**：前十大转债成交额占比上升至35%附近。 - **转债价格**：算术平均值154.84元，中位数130.45元，分别较前周上升0.57元、0.25元。 ### 2. 行业与个券表现 - **行业涨跌**：各行业转债涨跌各半，环保、公用事业表现领先；建筑材料、机械设备表现靠后。 - **涨幅领先个券**：惠城转债（涨超60%）、天源转债（涨超23%）。 - **跌幅显著个券**：集智转债（跌逾19%）、泰坦转债（跌逾12%）、长海转债（跌逾13%）。 ### 3. 估值变化 - **转股溢价率**：算术平均值84.46%，中位数64.81%，分别较上周上升5.70pcts、0.63pcts。 - **纯债溢价率**：算术平均值48.05%，中位数23.47%，分别上升0.45pcts、0.20pcts。 - **估值分位数**：转债价格中位数上升至90.18%分位，估值水平延续攀升。 ### 4. 条款跟踪 - **下修转股价格**：侨银转债、中特转债、湘佳转债公告下修，火星转债、鼎通转债、圣泉转债提议下修。 - **强赎触发**：洪城转债预计触发强赎条件，其余三只（国力转债、花园转债、联瑞转债）亦进入强赎窗口期。 - **下修博弈空间**：正股价格位于下修阈值下方的转债数量为107支，占比升至34.08%。 - **风险提示**：汇车退债触发回售条款，预计无法兑付本息，持有人需谨慎评估违约风险。 --- ## 三、一级市场动态 ### 1. 新发与上市转债 - **发行**：久吾转02（环保）、炬申转债（交通运输）、申能转债（公用事业）。 - **上市**：圣泉转债（基础化工）、肇民转债（汽车）。 - **退市转债**：银微转债、鹤21转债（强赎退市）；华医转债、正川转债、密卫转债、精达转债（提前赎回）。 ### 2. 发行预案进度 - **证监会核准待发**：9支转债，共75.80亿元，包括千红制药、中仑新材、先锋精科等。 - **过发审委**：15支转债，共157.78亿元，包括国科天成、常青科技、中科环保等。 --- ## 四、后市展望 - **短期趋势**：受中东冲突、美国关税政策及科技板块负面情绪影响，市场风险偏好持续承压，转债大概率跟随权益震荡盘整。 - **估值风险**：转债估值持续攀升，需警惕配置型资金阶段性止盈带来的回调风险。 - **结构性机会**：资源品、金融板块及红利方向抗风险能力突出，对应转债或持续占优。 - **双高个券风险**：高价高溢价的转债需谨慎参与。 - **下修博弈**：下修条款博弈空间扩大，新券上市后可能迎来强势窗口期。 --- ## 五、数据来源与免责声明 - **数据来源**：Wind，东方金诚 - **免责声明**：本报告仅作参考，不构成投资建议，内容版权归东方金诚所有，未经授权不得传播或修改。