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甲醇周报总结 2021.04.23

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现弱势下跌趋势，主要受能化板块整体偏弱及基本面影响。尽管短期基本面偏强，库存处于低位，但供应回归脚步临近，市场面临一定的供应压力。国外甲醇装置重启与检修并存，国内供应变化不大，但部分装置的推迟检修和即将投产将对市场产生影响。

主要观点

• 甲醇价格走势：本周甲醇弱势下跌，既有板块整体偏弱的影响，也有基本面因素。
• 海外供应情况：海外开工率维持低位，周环比下滑2个百分点至64.6%。伊朗Kimiya装置已恢复，文莱BMC装置短停后重启，挪威Equinor装置开始检修。
• 国内供应情况：国内开工率保持稳定，截至4月22日为78.7%。中煤鄂能化100万吨/年装置汽化炉点火，预计下周出产品。宁夏宝丰220万吨/年装置检修计划推迟，目前外销甲醇3000吨/周。
• 库存变化：港口及内地库存继续去库，港口库存降至62.55万吨，周环比减少3.4万吨；西北企业库存天数降至4.14天，周环比减少1.3天。
• 需求端表现：MTO开工率维持在89%，传统下游开工率稳定在44%左右。
• 利润情况：上游利润受煤价上涨影响有所走低，内蒙古工厂利润约195元/吨，鲁南工厂利润约17元/吨。MTO利润回落，兴兴模拟利润为442元/吨，较3月底高点下滑600元/吨。
• 进口与供应压力：进口量回归压力逐渐显现，后续到港量预计增加，港口库存可能逐步累库。

关键信息点

1. 海外供应情况

• 伊朗Kimiya：165万吨/年装置于4月15日恢复生产。
• 文莱BMC：85万吨/年装置于4月18日短停两天，5月中旬有检修计划。
• 挪威Equinor：90万吨/年装置于4月21日附近开始检修，预计持续一个月。

2. 国内供应变化

• 中煤鄂能化：100万吨/年装置汽化炉点火，预计下周出产品。
• 宁夏宝丰：220万吨/年装置5月检修计划推迟，目前外销甲醇3000吨/周。
• 其他装置：内蒙古东华、晋煤华昱等装置已重启，部分装置如黄陵煤化工、陕焦化工等计划于5月前后重启。

3. 库存动态

• 港口库存：截至4月22日为62.55万吨，周环比减少3.4万吨。
• 西北库存：库存天数降至4.14天，周环比减少1.3天。
• 后续展望：虽然到港量回升，但港口卸货速度较慢，预计库存仍将小幅去库。

4. 需求端表现

• MTO开工率：维持在89%，与上周基本持平。
• 传统下游开工率：保持在44%，与上周基本持平。

5. 利润分析

• 上游利润：内蒙古工厂利润约195元/吨，鲁南工厂利润约17元/吨，煤价上涨对成本端有支撑。
• MTO利润：兴兴模拟利润为442元/吨，较3月底高点下滑600元/吨。

6. 平衡表分析

• 进口量：3月进口量为96.83万吨。
• 供应与需求：整体供应略高于需求，但随着进口量回归，库存压力将逐步显现。

风险提示

• 进口不及预期：进口量若未达到预期，可能对市场供应造成影响。
• 投产不及预期：中煤鄂能化等装置若未能按计划投产，将延缓供应回归。
• 装置检修延迟：部分装置检修计划延迟，可能影响市场供应节奏。

重点报告跟踪

• 甲醇年报：2020年是否仍超预期。
• 甲醇二季度报：呼唤减产的二季度。
• 甲醇半年报：难以平衡的下半场。

数据报告

• 《甲醇数据日报》：提供甲醇市场每日数据。
• 《深度龙虎榜持仓日报》：跟踪市场持仓变化。

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总结

本周甲醇市场在基本面偏强和库存低位的支撑下，短期表现尚可，但供应回归的脚步逐渐临近，市场面临一定的压力。海外装置重启与检修并存，国内供应变化有限，但部分装置推迟检修及即将投产将对市场产生影响。库存继续去库，但进口回归压力显现，未来需关注港口库存变化及供应节奏。MTO利润回落，传统下游开工率稳定，整体市场仍需关注供需变化及政策动向。