休闲服务行业：中秋出游表现平平，期待国庆长假开启出游热潮-20190915-东吴证券-12页_1mb

报告摘要

中秋出游表现平平，期待国庆长假开启出游热潮总结

核心内容

2019年中秋假期全国旅游市场表现相对平稳，出游人次和旅游收入均实现同比增长，但增速与端午假期持平，未达预期。整体来看，中秋假期处于暑假之后、国庆长假之前，旅游热度较弱。随着国庆长假的临近，市场对出游热潮的期待升温，建议关注旅游板块优质龙头。

主要观点

中秋出游数据：全国接待国内旅游总人数1.05亿人次，同比增长7.6%；实现国内旅游收入472.8亿元，同比增长8.7%。与端午假期增速基本一致，但低于五一等长假。
80、90后为主力：出游预订客群中，80、90后占比达65%，80后出游比例显著提升。两代、三代同游人次占比提升约14%，合家欢出行成为趋势。
三亚表现平淡：中秋假期三亚接待游客5.19万人次，同比下降1.79%。与暑期结束、国庆即将到来有关。其中南山景区同比增长30.7%，而千古情和亚特兰蒂斯接待人数下降。
港澳旅游下滑：内地赴港游客平均每日8万人次，远低于19年前期小长假的20万人次以上。澳门博彩收入8月同比下降8.6%，降幅扩大，但预计在9-10月有望因中秋、国庆假期而改善。
传统旅游城市热度持续：携程数据显示，最受游客欢迎的国内旅游城市前十包括三亚、北京、乌鲁木齐、桂林、丽江、昆明、厦门、成都、上海和西安，大部分为传统旅游城市。
中秋主题旅游受欢迎：76.4%的游客参与了当地中秋节文化活动，登高望秋和夜游赏月成为热门选择，黄山、泰山、峨眉山等自然景区热度较高。
周边游趋势明显：乡村采摘、海鲜美食之旅热度上升，宏村、婺源、青岛、大连等目的地成为周边游热门。
出境游目的地分布：日本仍为最受欢迎的出境游目的地，东南亚市场持续修复，泰国恢复至第二位；欧洲游增长势头良好，成为长线旅游偏好。
投资建议：中秋旅游市场表现平稳，国庆长假有望带动市场回暖，建议关注免税龙头中国国旅、酒店龙头锦江股份、首旅酒店，以及餐饮龙头海底捞及其底料供应商颐海国际。
风险提示：宏观经济波动、恶劣天气、地质灾害等可能对旅游市场造成影响。

关键信息

旅游市场趋势：中秋出游人次和收入均增长，但增速有限，市场热度低于预期，国庆长假或将成为新的增长点。
游客结构变化：80、90后成为出游主力，家庭出游比例提升，反映旅游市场向亲子、家庭类旅游需求转移。
区域表现差异：三亚、北京等地旅游热度下降，而重庆、贵州等地旅游数据增长显著，显示区域发展不均衡。
出境游动态：日本、泰国、欧洲为主要目的地，东南亚市场逐步复苏。
上市公司动态：
- 九华旅游：股东权益变动，未影响实际控制人。
- 凯撒旅游：股东减持股份，同时赎回委托理财产品。
- 中青旅：召开董事会会议，讨论高管薪酬。
- 莱茵体育：完成董事会换届，申请银行授信。
- 国旅联合：控股股东涉及诉讼，金额达2.43亿元。
- 中国国旅：对外捐赠490.5万元，用于红色旅游和教育设施建设。
市场表现：社服板块本周下跌0.60%，免税板块表现相对疲软，但部分公司如颐海国际、海底捞等估值较高，具备投资潜力。