20190915-东吴证券-休闲服务行业跟踪周报：中秋出游表现平平，期待国庆长假开启出游热潮_12页_1mb

休闲服务行业中秋出游总结

核心内容

2019年中秋假期全国旅游市场表现总体平稳，出游人次同比增长7.6%，旅游收入同比增长8.7%。这一增速与端午假期基本持平，表明中秋假期在暑期之后、国庆之前，旅游热度相对较低。整体市场预期国庆长假将开启新一轮出游热潮。

主要观点

• 出游人群结构变化：80后和90后成为中秋出游的主力，合计占比达65%。两代、三代同游的比例提升约14%，预计中秋合家欢出行趋势明显。
• 三亚表现较弱：三亚中秋假期游客接待量同比下降1.79%，主要受暑期刚过、国庆临近影响。其中南山景区表现较好，同比增长30.7%，而千古情景区则出现下滑。
• 港澳旅游受挫：内地赴港游客量显著下降，平均每日仅8万人次，远低于19年前期水平。澳门博彩收入8月同比下降8.6%，降幅扩大，预计9-10月将受益于中秋和国庆假期的刺激。
• 传统旅游城市热度不减：携程数据显示，三亚、北京、乌鲁木齐等传统旅游城市仍是中秋出游热门目的地。文化和旅游部调查显示，76.4%的游客参与了当地“中秋节”文化主题活动。
• 出境游目的地变化：日本仍是中秋小长假最受欢迎的出境游目的地，东南亚市场持续修复，欧洲游增长势头强劲。
• 投资建议：市场整体表现平稳，建议关注国庆假期前的旅游板块龙头，如免税龙头中国国旅、酒店龙头锦江股份、首旅酒店、餐饮龙头海底捞及颐海国际。
• 风险提示：需关注宏观经济波动、恶劣天气及地质灾害等风险。

关键信息

国内旅游数据

• 全国接待国内旅游总人数1.05亿人次，同比增长7.6%；
• 实现国内旅游收入472.8亿元，同比增长8.7%；
• 受欢迎的国内旅游城市前十包括三亚、北京、乌鲁木齐、桂林、丽江、昆明、厦门、成都、上海和西安；
• 自然景区中，黄山、泰山、庐山、峨眉山、长白山、漓江、凤凰古城、西湖等热度领先；
• 周边游热门主题包括乡村采摘和海鲜美食之旅，宏村、婺源、青岛、大连等地成为热门选择。

出境游数据

• 最受欢迎的出境游目的地为日本，泰国紧随其后；
• 东南亚目的地持续修复，欧洲游增长显著。

个股动态

• 九华旅游：原股东股份无偿划转至新公司，不改变实际控制人；
• 凯撒旅游：股东减持公司股份，公司赎回理财产品；
• 中青旅：召开董事会会议，审议高管薪酬；
• 莱茵体育：召开董事会会议，选举新一届董事会成员并申请授信；
• 国旅联合：控股股东涉及诉讼，涉案金额2.43亿元。

股票估值与涨跌幅

• 免税板块：中国国旅总市值1,803.89亿元，预计2019年净利润3,094.75百万，PE为58.29；
• 酒店板块：首旅酒店、锦江股份、岭南控股等公司PE分别为20.79、21.73、25.88；
• 景区板块：宋城演艺、中青旅、黄山旅游、峨眉山A等公司PE分别为29.56、15.82、12.02、15.87；
• 餐饮板块：海底捞、颐海国际、呷哺呷哺等公司PE分别为69.25、61.95、20.35；
• 旅游综合板块：腾邦国际、众信旅游、凯撒旅游等公司PE分别为23.93、212.26、29.45。

行业走势

• 上证综指本周上涨1.05%，深证成指上涨0.98%，创业板指上涨1.08%；
• 社服板块（申万）本周下跌0.60%，免税板块有所下跌。

公司公告

• 股东大会：包括新智认知、海亮股份、凯撒旅游、云南旅游、中国国旅、莱茵体育、首旅酒店等公司的股东大会信息；
• 解禁提醒：新智认知、首旅酒店等公司有股份解禁计划。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对旅游行业造成影响；
• 天气与地质灾害：可能影响旅游出行安排和景区运营。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出；
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

数据来源

• 文化和旅游部、途牛、携程、东吴证券研究所、wind等。