【CCICED】2024年环境与气候可持续投资创新机制专题政策研究报告_43页_5mb

环境与气候可持续投资创新机制专题政策研究报告总结

核心内容

本报告探讨了中国绿色转型的新阶段及其对绿色金融体系带来的挑战与机遇，重点分析了资本市场在支持突破式绿色技术创新中的重要作用。随着中国碳达峰目标的完成，碳中和将成为绿色转型的主要方向，而实现碳中和需要大量依赖尚未成熟的新兴技术。在此背景下，绿色金融体系需要从政策性金融向科技金融转型，以更有效地支持绿色技术的创新和应用。

主要观点

• 绿色转型的新任务：绿色转型进入新阶段，需依赖突破式创新，而非仅依靠现有成熟技术的产能扩张。
• 绿色金融的新阶段：绿色金融需增强科技属性，以应对绿色技术创新带来的双重外部性问题。
• 资本市场的枢纽作用：资本市场具备更强的风险承受能力和更长的投资回报周期，适合支持绿色技术的突破式创新。
• 政策建议：提出包括实体经济政策与资本市场政策在内的多项政策建议，以提升绿色技术创新的融资能力与市场适应性。

关键信息

一、绿色金融新阶段的特征

1. 应对双重外部性：绿色金融需兼具政策性金融属性与科技金融属性。
2. 绿色技术创新的不确定性：绿色技术路线多元，且研发周期长，需要长线资金支持。
3. 科技金融属性增强：资本市场能通过生态效应和筛选效应，支持不同领域和不同技术路线的创新活动。

二、中国绿色转型的成就与挑战

1. 成就：中国依托规模经济和市场竞争，推动绿色产业快速发展，如光伏、风电、新能源汽车等。
2. 挑战：
   • 土地规模不经济：绿色产业对土地需求增加，而土地的异质性和规模报酬递减限制了规模经济优势。
   • 地缘政治影响：全球市场的碎片化和安全优先趋势，限制了中国绿色产业的规模效应。
   • 技术不确定性：绿色技术的路线选择、成本效益和商业化周期存在较大不确定性。

三、中国资本市场支持绿色技术创新的挑战

1. 募资端问题：

   • 国内股权市场募资困难，风投募资额持续下降。
   • 《资管新规》限制了资金进入股权市场，降低了投资灵活性。
   • 股票市场对绿色领域IPO的吸引力下降，影响风投退出意愿。

2. 投资及管理端问题：

   • 产业引导基金偏重中后期项目，缺乏对高风险、长周期的突破式创新支持。
   • 投资周期短，不利于支持绿色技术的长期研发需求。
   • 基金运营专业化程度不高，导致投资效率低下和市场分割。

3. 退出端问题：

   • 风投对绿色领域中小企业的退出渠道单一，影响投资意愿。
   • 股票市场不完善，影响IPO退出效率和风投回报率。

政策建议

（一）实体经济政策：创造绿色需求，改善绿色回报

1. 采用“量化降碳绩效”模式：在绿色采购中引入量化减排目标和性能标准，鼓励竞争性招标。
2. 建立绿色绩效拍卖基金：通过竞价机制，为绿色技术提供资金支持，促进绿色技术商业化。
3. 补贴绿色技术创新生态：支持绿色技术孵化/加速项目，培养绿色技术经理人，完善服务体系。
4. 推动碳市场建设：加速碳市场扩容和碳配额竞价机制，降低绿色技术的绿色溢价。

（二）资本市场政策：激活耐心资本，打造多样性投资生态

1. 探索银行资金支持股权市场路径：引导银行资金通过并购等方式支持绿色领域创新。
2. 优化产业引导基金考核方式：设立绿色风投计划，重视外资风投和CVC的积极作用。
3. 鼓励绿色企业IPO：为绿色技术企业提供更好的IPO退出环境，促进技术商业化。
4. 推动市场化改革：提升交易所的自主性，以满足绿色技术创新的多样化需求。

结论

本报告强调，中国绿色转型进入新阶段，需依赖突破式创新和科技金融的支持。资本市场因其生态效应和筛选效应，成为支持绿色技术创新的重要抓手。然而，当前中国资本市场仍面临募资、投资和退出等多方面的挑战，需通过政策引导和制度优化，提升其支持绿色技术创新的能力。