2021-09-29-并购优塾-中钨高新VS华锐精密VS欧科亿_工业刀具产业链2021年9月跟踪_26页_1mb

硬质合金刀具产业链分析总结

一、产业链结构

• 上游：主要原料为碳化钨、钴粉等，包括厦门钨业、中钨高新、洛阳钼业等公司。
• 中游：按市场技术水平划分，欧美主导高端市场，日韩主要提供通用产品，国产企业占据中低端市场。
• 下游：主要应用于通用机械、汽车、航空航天、模具制造等行业。

二、三家企业中报表现（2021年）

1. 中钨高新：

   • 收入：62.3亿元，增速41.88%
   • 归母净利润：1.93亿元，增速82.10%
   • 优势：产业链布局全面，主要产品为硬质合金制品、钨化合物等。

2. 华锐精密：

   • 收入：2.3亿元，增速67.46%
   • 归母净利润：0.74亿元，增速115.54%
   • 优势：专注于数控刀片，产品结构高附加值，毛利率50%

3. 欧科亿：

   • 收入：4.96亿元，增速60.77%
   • 归母净利润：1.04亿元，增速117.35%
   • 特点：产品结构以硬质合金产品为主，受原材料影响显著。

三、行业增长驱动因素

• 制造业复苏：国内制造业固定资产投资显著增长，推动刀具需求。
• 下游需求：汽车、模具、数控机床为主要应用领域，占国内需求的70%。
• 国产替代：数控刀具国产化进程加速，份额逐年提升。

四、产业链利润格局

• 上游钨矿资源稀缺，利润较高；
• 中游冶炼和初加工利润较低；
• 下游硬质合金和高端刀具企业利润高。

五、关键数据与趋势

• 制造业固定资产投资增速超历史水平；
• 华锐和欧科亿高速增长，中钨高新规模大但增速低；
• 切削刀具市场规模与金属切削机床产值、刀具消费占比、硬质合金占比相关。