20240424-中邮证券-爱美客-300896.SZ-收入业绩增长符合预期_维持较高净利率_5页_406kb

爱美客公司点评报告总结

公司基本情况

爱美客（股票代码：300896）是一家专注于美容护理领域的公司。2024年4月24日发布2024年一季报，收入和净利润均符合预期。最新收盘价为28.78元，总股本21.6亿股，总市值约623亿元。

财务表现

• 2024Q1业绩：营业收入81亿元，同比增长282%；归母净利润53亿元，同比增长274%；扣非归母净利润53亿元，同比增长365%。
• 毛利率：Q1毛利率为94.6%，同比略降0.7个百分点，仍处高位。
• 费用率：销售费用率下降21个百分点，主要受益于规模效应；管理费用率下降主要因筹备港股上市费用减少；研发费用率略有上升，显示公司持续保证研发投入。

业绩驱动因素

• 2024年1-2月行业景气度高，叠加再生类产品（如濡白天使、如生天使）销售旺盛，推动收入高增长。
• 行业高基数压力导致月度间存在一定波动。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为248亿元、314亿元、379亿元，对应PE分别为25倍、20倍、16倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 行业景气度不及预期风险；
• 竞争加剧或产品降价对毛利率的负面影响。

核心数据图示

• 收入与利润增长图：展示了爱美客近年来的收入与利润增长趋势。
• 财务指标表格：包含毛利率、费用率、净利率等关键财务指标的年度及未来预测数据。

免责声明：本报告的分析和投资建议基于公开信息，仅供参考，不构成具体投资建议，请投资者自行判断并承担相应风险。