20260723-国信证券-电力设备新能源行业点评_风电6月新增装机同比+166_下半年旺季可期_4页_227kb

电力设备新能源行业点评总结

核心内容

2026年7月22日，国家能源局公布数据显示，2026年6月国内风电新增装机容量达到13.57GW，同比增长166%。前六个月累计新增装机容量为38.62GW，同比降幅从前五个月的46%收窄至25%。光伏新增装机同比降幅也从70%小幅收窄至66%。

此数据表明，风电行业在经历了2025年上半年因“630抢装”导致的高基数影响后，正逐步回归正常增长轨道。通常年份，国内风电新增装机上半年与下半年的比例约为1:2，但2025年因政策影响，该比例缩小至1:1.3。2026年以来，风电新增装机同比降幅显著，但在6月出现大幅反弹，显示出行业复苏迹象。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：风电6月新增装机同比大幅增长166%，显示行业在政策调整后开始恢复增长。
• 累计装机降幅收窄：1-6月风电累计新增装机同比降幅从46%收窄至25%，表明行业正逐步摆脱高基数影响。
• 下半年旺季可期：预计未来几个月风电新增装机同比增速将保持上升趋势，行业整体将进入旺季。
• 产业链盈利改善：随着出货量的环比提升，风电产业链的营收和盈利能力将逐步改善。

关键信息

• 装机数据：

  • 2026年6月：风电新增装机13.57GW，同比+166%。
  • 1-6月累计：风电新增装机38.62GW，同比降幅从46%收窄至25%。
  • 光伏新增装机同比降幅从70%收窄至66%。

• 行业背景：

  • 2025年上半年因“630抢装”政策影响，风电项目集中并网，导致装机基数偏高。
  • 2026年风电新增装机同比降幅扩大，但6月出现明显反弹，显示行业正在复苏。

• 投资建议：

  • 建议关注金风科技、三一重能、德力佳、时代新材等风电产业链相关企业。
  • 预计这些公司在下半年将受益于装机旺季，盈利能力和营收有望进一步提升。

• 盈利预测（单位：亿元人民币）：

  代码	公司简称	市值（亿元）	2025A归母净利润	2026E归母净利润	2027E归母净利润	2025A PE	2026E PE	2027E PE	PB
  002202.SZ	金风科技	740	27.7	36.8	49.6	26.7x	20.1x	14.9x	1.6
  688349.SH	三一重能	227	7.1	10.6	17.2	31.9x	21.5x	13.2x	1.5
  600458.SH	时代新材	99	5.1	6.8	8.4	19.2x	14.5x	11.8x	1.2
  603092.SH	德力佳	186	8.3	10.7	13.3	22.4x	17.4x	14.0x	3.4

风险提示

• 海外市场拓展不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 国内新增装机低于预期。
• 原材料价格大幅波动。

相关研究报告

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投资评级说明

• 投资建议：优于大市（维持）。
• 投资评级标准：
  • 股票评级：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上）。
  • 行业评级：优于大市（行业指数表现优于市场代表性指数10%以上）。

重要声明

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