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尿素市场周报总结（2026/1/26）

核心观点

• 市场整体偏强：尿素市场表现较预期偏强，需求持续时间超出预期，对价格形成支撑。
• 供应偏高：尿素开工率持续偏强，日产维持在20万吨以上，供给处于高位。
• 出口利润高但配额未增：尿素出口利润仍然偏高，但尚未有新的出口配额出台。
• 库存去化：企业库存持续降低，下游刚需补库仍在持续，港口库存维持低位。
• 现货价格疲软：尿素现货价格上升乏力，下游复合肥企业对高价格有所抵触，后续成交或趋弱。
• 需求支撑：冬储需求仍在持续，复合肥开工率未如期下降，工业需求有所提升，需求强于预期。

现货市场分析

尿素现货价格

• 山东地区尿素主流价（小颗粒）本周呈现盘整下行趋势，但后期因下游采购积极性增强，价格有所回升。
• 现货价格上升乏力，下游对高价格抵触情绪明显，复合肥企业采购意愿减弱。
• 氯化铵价格稳中探涨，硫酸铵价格回升，但整体市场成交表现一般。

复合肥市场

• 复合肥开工率维持高位，部分企业仍保持较高生产节奏，未如期下降。
• 复合肥企业库存较低，需求仍以刚需为主，但随着冬储接近尾声，需求释放节奏放缓。
• 复合肥市场表现与尿素价格走势密切相关，对尿素价格形成支撑。

供应情况

尿素开工率

• 尿素开工率持续偏高，周度气头开工率及整体开工率均处于高位。
• 下周尿素产量预计小幅提升，仍维持在20-20.4万吨/日的水平。
• 部分企业因检修影响产量，但恢复后产量回升，整体供给压力仍存。

原料价格

• 天然气及煤炭价格窄幅震荡，煤头企业利润尚可，维持较高开工率。
• 合成氨市场短期缺乏向上动力，价格开始松动，供需偏过剩。

出口与利润

• 国际尿素出口利润较高，尤其在阿拉伯湾地区，但目前尚未有新的出口配额出台。
• 出口需求释放有限，对现货价格支撑不足，期价转弱仍需累库确认。

期货市场表现

• 尿素05与09合约震荡运行，月差保持平稳，未出现明显扩大或缩小。
• 仓单数量持续增加，企业库存处于绝对高位，对期价形成压力。
• 基差波动不大，市场观望情绪浓厚，短期缺乏明确方向。

平衡表数据

总结

尿素市场在2026年1月表现中性偏强，主要受需求超预期和库存去化支撑。供应方面，开工率持续偏高，产量维持在20万吨以上，短期内供给压力较大。出口利润仍高，但缺乏新配额支撑，对现货价格影响有限。企业库存持续下降，港口库存维持低位，显示市场去库趋势。复合肥需求仍较强，开工率未如期下降，对尿素价格形成一定支撑。期货市场震荡运行，月差平稳，仓单压力增加，期价走势仍需观察累库情况。整体来看，尿素市场短期维持偏强格局，但需警惕后续需求减弱及库存累积对价格的影响。