20250428-紫金天风-尿素周报_需求开始回暖_42页_3mb

2025年4月28日，紫金天风期货分析师康健（从业资格证F03088041，交易咨询证Z0019583）及肖兰兰（交易咨询证Z0013951）发布的报告指出，尿素市场短期呈现偏强震荡态势。供应端，产量止跌回升，出口政策无实质变化但其他肥料出口增长显著，春耕需求推进缓慢导致现货价格走弱，但低价企业收单改善。库存方面，企业累库趋势趋缓，部分省份库存增加而辽宁、云南库存减少，复合肥采购预期或推动库存下降。国际方面，伊朗运输事故使氮肥价格高位运行，复合肥出口动力仍强。需求端，农业需求旺季未完全启动，但价格回落背景下需求逐步回暖。

尿素现货价格经历短暂反弹后因出口传言落空再度下滑，但低价货源收单改善显示农业需求支撑。氯化铵市场报价稳定，企业以执行前期订单为主，下游复合肥厂刚需补库，供需维持平衡。己内酰胺开工率上调，硫酸铵价格涨幅后交易活跃度下降，预计五一节后国际需求增长及颗粒商补库预期或支撑价格上涨。煤炭价格企稳但上涨动力不足，成本端对尿素支撑有限，但利润仍维持开工率高位。

复合肥出口量大幅增加，带动尿素下游农业需求预期上调。夏季肥推进缓慢，中低端货源为主，成交清淡，经销商以销售库存为主。复合肥装置负荷稳定，如贵州西洋开工8-9成，云图控股眉山厂区开工7成等。三聚氰胺市场弱势下跌，临近假期交易活跃度降低，收单不佳导致开工率承压。

下周检修装置恢复生产，供应量或增加，行业产能利用率预计维持在71%左右。合成氨市场放氨量环比大幅增长，天然气制工艺已出现亏损。港口库存量窄幅上升，但总体仍处于历史低位。报告强调需关注现货强势背景下月差机会，并指出煤炭消费淡季与火电需求提振对价格的影响。