20250314-东亚期货-有色周报—铝及氧化铝_20页_2mb

有色周报—铝及氧化铝总结

核心内容概览

本报告分析了2025年3月14日铝及氧化铝市场的技术面、基本面、供需关系及产业链情况，重点探讨了国内与国际市场供需变化、库存趋势、成本利润及未来预期。

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技术面分析

电解铝

• 沪铝250M（SHFEa12505）日线图显示，近期市场走势需结合技术指标判断，但整体呈现震荡态势。

氧化铝

• 氧化铝技术面图显示，市场同样处于震荡区间，价格波动较小，需关注后续技术信号。

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基本面情况

电解铝

• 供给端：电解铝产能接近天花板，产能利用率维持在97%左右，供给变化不大。
• 需求端：光伏、电网、电动车等产业推动国内消费增长，海外需求保持稳定。节后下游需求恢复，库存开始出现去库拐点。
• 观点：国内供需格局向好，但需留意宏观政策变化对市场的潜在影响。

氧化铝

• 供给端：国产铝土矿供给偏低，原料主要依赖进口，尤其是几内亚。
• 需求端：氧化铝2025年产能预计增长8%，供需格局转宽松。
• 观点：近期几内亚铝土矿供应能力提升，CIF价格下跌，叠加国内新产能投产，预计氧化铝价格将维持低位震荡。

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供需分析

中国电解铝供需

• 产量：2025年预计达4390万吨，同比增长3.8%。
• 进口：预计2025年进口量为150万吨，同比增长约5%。
• 供给：预计2025年供给量达4540万吨，同比增长5.1%。
• 需求：表观需求量预计为4492万吨，同比增长-0.6%。
• 平衡：2025年供需平衡预计为48万吨，较2024年略有改善。

铝土矿供需

• 供应缓解：铝土矿供应逐步恢复，价格出现下跌趋势。
• 港口出港量：铝土矿主要港口出港量增加，显示供应能力增强。

氧化铝供需

• 国内产量：2025年国内氧化铝周度产量增长，但增速放缓。
• 开工率：国内氧化铝开工率维持高位，但受供应增加影响，产能利用率逐步下降。
• 库存：国内氧化铝库存开始累积，港口库存增加，反映市场供需偏宽松。

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铝产业链分析

上游

• 铝土矿开采后通过拜耳法（占全球96%）制取出氧化铝，其他方法包括烧结法和联合法。

中游

• 氧化铝通过电解法冶炼成电解铝，再通过铸造、挤压、热轧等工艺制成铝型材、铝合金等产品，投入终端应用行业。

下游

• 铝的下游行业覆盖广泛，包括房地产建筑、汽车制造、耐用消费品、电网电线、包装材料等。

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关键信息总结

• 电解铝：

  • 产能利用率高，接近天花板。
  • 需求端受益于光伏、电网、电动车等产业增长。
  • 库存出现去库拐点，市场供需格局向好。

• 氧化铝：

  • 国内氧化铝产能增长8%，但原料依赖进口，尤其是几内亚。
  • 库存开始累积，价格预计维持低位震荡。
  • 铝土矿供应缓解，价格下跌。

• 产业链：

  • 铝产业链上下游紧密相连，上游资源依赖进口，中游冶炼技术成熟，下游应用广泛。

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未来展望

• 电解铝：短期供需格局改善，但需关注宏观经济变化对需求的影响。
• 氧化铝：由于供给增加与需求增长放缓，预计价格将维持低位震荡。
• 铝土矿：供应逐步恢复，价格持续承压，关注进口渠道变化。

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