20210302-华泰证券-医药健康行业_无他_惟疫苗尔_5页_704kb

无他，惟疫苗尔 —— 中国新冠疫苗接种计划与产业分析总结

核心内容

中国政府计划分步推进新冠疫苗的全民接种，以控制疫情并最终结束大流行。疫苗被视为公共品，需由政府主导规划。当前中国接种率较低，但随着疫苗产能的释放和更多疫苗的获批上市，接种计划有望逐步展开。

主要观点

• 接种计划分阶段推进：
  第一步为高危人群接种，已基本完成；
  第二步为易感人群接种，预计在2021年3月至6月开展；
  第三步可能推广至全民，预计在2021年下半年开展。

• 疫苗接种是结束大流行的唯一手段：
  以色列真实世界研究表明，新冠疫苗在接种第一剂两周后可显著降低病毒感染和有症状感染率，提示大规模接种可形成群体免疫，从而有效控制疫情。

• 全民免费接种政策：
  中国已将新冠疫苗接种纳入医保基金负担范围，财政给予适当补助。此举体现了政府对公共健康的责任承担。

• 疫苗采购价预计在50~100元/剂：
  中国疫苗定价以成本为基础，而非供需。海外疫苗单剂定价普遍在10~20美元，中国采购价相对较低。

关键信息

疫苗接种率现状

• 截至2021年2月9日，中国新冠疫苗接种量为4052万剂次，全人口接种率约为1~2%；
• 相较之下，德法意西等国接种率约为4~5%，美国为15%，英国为29%，以色列为54%。

中国疫苗研发与产能

行业评级

• 医药健康行业：增持
  预计行业股票指数将超越基准。

风险提示

• 政策低于预期；
• 采购价低于预期。

产业链相关公司

• 智飞生物
• 康希诺
• 康泰生物
• 复星医药
• 科兴生物
• 国药中生北京所
• 国药中生武汉所

联系信息

• 华泰证券股份有限公司

  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
  • 深圳：深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼

• 华泰金融控股（香港）有限公司

  • 香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室
  • 电话：+852-3658-6000
  • 传真：+852-2169-0770
  • 邮件：research@htsc.com
  • 网站：www.htsc.com.hk

• 华泰证券（美国）有限公司

  • 美国纽约哈德逊城市广场10号41楼
  • 电话：+212-763-8160
  • 传真：+917-725-9702
  • 邮件：Huatai@htsc-us.com
  • 网站：www.htsc-us.com

法律声明

• 本报告内容仅供参考，不构成购买或出售证券的要约或招揽；
• 报告所载意见、评估及预测仅反映发布当日的观点；
• 投资者应自行考虑其投资目的、财务状况及需求，不应将本报告视为投资决策的唯一依据；
• 报告内容可能根据法律法规要求进行更新或修改，未经许可不得擅自使用或分发。

免责声明

本报告所载资料是基于公开信息编制，华泰及其关联机构对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。投资者应自行判断，华泰及作者不承担任何法律责任。