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甲醇早报总结（20221021）

核心内容

2022年10月21日的格林大华期货甲醇早报主要分析了甲醇市场的近期走势及影响因素，指出甲醇期价在本周呈现宽幅震荡的态势。报告从供应、需求、库存、装置运行状态等多个维度对市场进行了详细梳理，并提出了相应的操作建议。

主要观点

• 供应端：本周甲醇开工率小幅回升，主要由于内蒙古久泰新装置的投产，导致内地供应逐渐增加。
• 库存变化：港口库存大幅下降至47.3万吨，环比减少14.4万吨；而内地库存则小幅上升，表明市场供应压力有所缓解，但整体库存仍处于较高水平。
• 需求端：下游烯烃装置出现负反馈，导致需求疲软，订单待发量减少，抑制了甲醇价格的上涨。
• 装置运行：部分重要装置如阳煤恒通MTO装置已重启但运行负荷仅为60%，江苏斯尔邦MTO装置仍处于停车状态，南京诚志MTO装置部分停车检修，常州富德MTO装置计划25号前后恢复运行，中原乙烯也因成本问题考虑停车，显示下游装置运行存在不确定性。

关键信息

利多因素

• 港口库存大幅下降（47.3万吨，环比-14.4万吨），其中华东港口库存为40.3万吨，华南为6.9万吨。
• 内蒙古久泰开始产出甲醇产品，有助于缓解内地供应紧张。
• 山东鲁西80万吨/年甲醇装置稳定运行，为市场提供一定支撑。

利空因素

• 西北地区甲醇样本企业周度签单量（不含长约）下降至1万吨，环比减少3.3万吨，显示需求疲软。
• 国内甲醇企业库存量为49.1万吨，环比增加1.1万吨。
• 甲醇产量为163.2万吨，开工率为78.9%，环比微升0.08%，但整体需求恢复缓慢。
• 下游需求表现分化：
  • 烯烃开工率81.0%，环比微升0.09%；
  • 醋酸开工率83.1%，环比上升5.3%；
  • MTBE开工率61.6%，环比下降0.3%；
  • 甲醛开工率42.7%，环比微升0.3%；
  • 二甲醚开工率9.0%，环比下降0.6%。
• 部分重要装置如江苏斯尔邦、南京诚志、常州富德等仍处于停车或降负荷运行状态，影响下游需求。

操作建议

报告建议投资者采取区间操作策略，即在价格波动范围内进行买卖操作，以应对市场不确定性。

风险因素

投资者需关注以下风险因素：

• 全球疫情发展：可能影响国际供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：对整体经济环境及化工行业需求有重要影响。
• 国内产能投产与装置检修：新增产能可能加剧供应压力，而检修可能影响供应稳定性。
• 下游需求恢复情况：尤其是烯烃、MTBE等主要下游产品的需求表现。
• 港口库存变化：库存水平是影响价格的重要指标。
• 国际油价联动效应：油价波动可能间接影响甲醇成本及价格走势。
• 煤炭价格变化：作为甲醇生产的重要原料，煤炭价格波动对成本有直接影响。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球资本流动及大宗商品价格。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性作出保证。报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不构成公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283