20221120-国信期货-PTA周报_需求持续走弱_PTA市场承压_18页_1mb

PTA市场总结

核心内容

2022年11月18日，PTA市场整体承压，主要受终端需求走弱、聚酯减产、新产能投产预期及成本端回调影响。市场表现呈现震荡偏空趋势，需密切关注油价走势及新装置投产进度。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势显示近期市场承压，整体呈现震荡态势。
• 11月18日PTA社会库存微增至179.0万吨，环比增加1.4万吨。
• 交易所仓单大幅下降，周环比减少24575张，显示市场交投情绪偏弱。

2. 基本面分析

• PTA开工负荷：上周PTA周均开工率74.2%，环比下降0.2%。部分工厂如虹港石化、逸盛宁波等因检修或降负导致供应减少。
• 新产能投产：桐昆嘉通250万吨、东营联合250万吨装置计划于11月下旬陆续投产，将对市场供应产生压力。
• 终端需求：江浙织机开工率继续下滑至57.0%，环比下降2.4%，表明纺织服装需求疲软。
• 聚酯表现：聚酯工厂周均开工率78.4%，环比下降1.1%；聚酯日均产销疲软，行业减产力度加大，导致PTA刚需下滑。
• 库存情况：聚酯工厂继续累库，库存居高不下，需求负反馈风险持续累积。
• 加工费与成本：PTA周均生产成本为5205元/吨，环比下降283元；现货加工费约566元/吨，环比上升375元。成本端支撑减弱，估值回归中性水平。
• 期现基差：低库存支撑基差维持坚挺，但随着新装置投产，跨期基差可能震荡走弱。

3. 关键信息

• PTA装置检修情况：虹港石化1#、逸盛宁波1#、海南逸盛、福海创等多家工厂在不同时间点进行了检修或降负，部分重启时间待定。
• PX价格走势：PX跟随油价回调，PXN价差持续压缩，显示成本端压力。
• 市场预期：PTA新产能将在11月下旬陆续投产，供应压力上升，叠加聚酯库存高企，市场基本面预期承压。

后市展望

1. PTA市场展望

• 需求端：终端纺服需求持续走弱，聚酯开工率下滑，下游减产力度加大，PTA需求面临负反馈风险。
• 供应端：PTA工厂检修及新产能投产将对市场供应产生双重影响，短期内供应压力可能加剧。
• 成本端：原油价格回调，PXN价差缩小，成本支撑减弱，PTA估值快速修复至中性水平。
• 价格走势：短期PTA市场受油价及检修影响较大，预计震荡偏空走势。

2. 操作建议

• 建议采取震荡偏空的交易策略，关注油价走势及新装置投产进度。

风险提示

• 数据来源：报告引用信息和数据均来自公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 免责声明：本报告仅为参考，不构成投资建议，任何投资决策均需自行判断，风险自担。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 联系方式：电话：0755-23510000-301706；邮箱：15098@guosen.com.cn