20220515-天风证券-传媒行业研究周报_结合业绩表现及政策监管趋缓_关注边际改善龙头_13页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容概述

2022年5月15日发布的传媒行业研究报告，分析了A股、美股及港股传媒板块的市场走势，以及游戏、VR/AR、电影等细分领域的表现与趋势。报告指出，尽管整体受到疫情影响，但部分板块如游戏显示出较强韧性，而监管政策趋缓可能带来边际改善。

市场走势回顾

• A股传媒板块：上周上涨2.92%，涨幅前三为掌阅科技（+17.71%）、歌华有线（+14.13%）、奥飞娱乐（+12.81%）；跌幅前三为ST明诚（-22.60%）、值得买（-3.35%）、星期六（-2.11%）。
• 美股纳斯达克中国科技股指数：下跌0.26%，涨幅前三为极光（+26.92%）、ROBLOX（+18.55%）、唯品会（+11.14%）；跌幅前三为优信（-36.56%）、蘑菇街（-32.91%）、趣店（-23.24%）。
• 港股恒生中国企业指数：下跌0.04%，涨幅前三为快手-W（+12.81%）、京东健康（+9.62%）、阿里健康（+8.71%）；跌幅前三为稻草熊娱乐（-17.67%）、中国有赞（-16.53%）、易鑫集团（-13.92%）。

周度观点

• A股传媒板块2022年第一季度业绩表现平淡，游戏板块相对景气度更高，收入和净利润均显著增长。
• 中概互联网板块一季报将陆续披露，整体业绩受疫情和监管影响，但市场对业绩的悲观预期已在股价中有所体现。
• 建议关注游戏板块中版号重启后的表现，如三七互娱、完美世界等，以及有边际改善的个股如芒果超媒（5月金股）。
• 美团、腾讯、快手、京东等公司值得关注，监管政策对板块影响较大。
• 5月7日发布的《关于规范网络直播打赏，加强未成年人保护的意见》对快手等平台影响有限，因其已提前推出未成年人保护模式。

重点提示

1. 高景气赛道：金融科技（如东方财富）、短视频（如快手、字节）、中视频（如哔哩哔哩）、科技（如小米、百度）、长视频（如爱奇艺、芒果）等。
2. 游戏板块：关注三七互娱（22Q1归母净利润+550.8%）、完美世界（+81.0%）、吉比特、世纪华通、巨人网络、富春股份等，港股有心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城等，VR技术有丝路、恒信、佳创等。
3. 电商及产业链：关注京东、拼多多、阿里等电商平台，以及抖音、快手等直播平台，产业链有星期六（+60.0%）、姚记、引力等，营销科技有分众、蓝标、视觉等。
4. Z世代及社区类：关注哔哩哔哩、泡泡玛特、奥飞娱乐、知乎、网易云等。
5. 电影板块：关注动画电影龙头光线传媒、院线及内容复合龙头万达电影、互联网平台猫眼、娱乐经纪乐华等。

风险提示

• 疫情影响
• 经济政治环境风险
• 监管不确定性
• 商誉减值风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

重点个股表现

• A股：掌阅科技（+17.71%）、歌华有线（+14.13%）、奥飞娱乐（+12.81%）、幸福蓝海（+12.64%）、鹿港文化（+11.53%）、宣亚国际（+10.82%）、上海电影（+10.74%）等。
• 美股：ROBLOX（+18.55%）、极光（+26.92%）、唯品会（+11.14%）、网易（+4.58%）等。
• 港股：快手-W（+12.81%）、京东健康（+9.62%）、阿里健康（+8.71%）等。

行业动态

• 游戏：AppStore中国区免费榜和畅销榜中，腾讯《王者荣耀》、《和平精英》、网易《梦幻西游》等占据前列。
• VR/AR：苹果公布AR透镜系统专利，谷歌展示AR眼镜概念，TCL华星光电量产高PPI LCD-VR屏幕，爱奇艺上线VR游戏《星际小熊：出租车大冒险》和《安沙星战2：超光速》，耐德佳完成B+轮融资。
• 电影：5月7日至13日全国总票房为0.98亿元，票房前三为《坏蛋联盟》（0.28亿）、《我是真的讨厌异地恋》（0.21亿）、《边缘行者》（0.13亿）。

分析师声明

• 本报告观点反映了分析师的个人看法，与报酬无直接或间接联系。
• 本报告内容仅供客户参考，不构成买卖要约。
• 本报告内容可能因市场变化而随时更改，过往表现不预示未来结果。
• 投资者应独立评估信息，并考虑其具体投资目的、财务状况及需求。