20251215-冠通期货-软商品日报_供需宽松下震荡_远月价格或存低估_2页_186kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告由冠通期货发布，日期为2025年12月15日，主要分析了当前棉花和白糖两大软商品的市场走势及未来预期。报告指出，当前市场处于供需宽松的背景下，价格呈现震荡态势，远月价格可能被低估。

棉花市场分析

政策背景

• 2026年新疆棉花产业政策及配套文件已下发至各级部门，核心内容与市场传言基本一致。
• 2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控目标为3600万亩，较2025年实际播种面积4100～4300万亩，预计压减500～700万亩，减幅超过10%。
• 这标志着新疆棉花种植将经历一次结构性调整，对未来的产量和价格产生深远影响。

市场走势

• 当前现货市场供应宽松，远月价格因炒作出现一定反弹。
• 然而，2026年度的减产预期主要会在10月后体现，近月价格上行空间有限。
• 整体来看，棉花市场预计震荡偏强。

白糖市场分析

供需情况

• StoneX发布第三次修正报告，预计2025/26榨季全球食糖供需盈余370万吨。
• 巴西中南部2026/27榨季产糖量预计为4150万吨，较此前预估有所下修。
• 国内白糖市场整体呈现供过于求的偏弱格局，市场价格普遍承压。

市场矛盾

• 当前市场核心矛盾在于供给快速增加与需求相对平缓之间的失衡。
• 尽管产区最新产销数据显示库存同比处于低位，但新榨季丰产预期和新糖持续上市，使得市场对未来阶段性宽松的预期增强。

价格预期

• 白糖市场预计弱势震荡为主，短期内缺乏明显上涨动力。

报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
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关键信息汇总

总结

本报告指出，棉花和白糖市场均处于供需宽松的环境，短期内价格以震荡为主。棉花因新疆政策调整，未来产量可能减少，远月价格存在低估可能；白糖则因全球供应增加和国内新糖集中上市，市场承压明显，预计维持弱势震荡格局。投资者应关注政策落地及实际供需变化，谨慎操作。