20210719-上海证券-华策影视-300133.SZ-2021年中报业绩预告点评_净利润增长40-60_推进生态战略布局_4页_664kb

公司总结：传媒行业2021年中报业绩预告点评

核心内容

本报告为上海证券分析师滕文飞对传媒行业某公司2021年中报业绩预告的点评，主要围绕公司业绩表现、业务发展、治理结构优化及投资建议等方面展开分析。公司预计2021年上半年归母净利润为2.06亿元-2.36亿元，同比增长40%-60%，扣除非经常性损益后净利润增长19.76%-47.46%，每股收益0.11元-0.12元，整体业绩表现良好，符合市场预期。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 公司上半年净利润增长显著，主要得益于电视剧和电影业务的协同发展。
• 电视剧项目开机7部，杀青8部，取证6部，首播13部，其中多部作品在腾讯视频、爱奇艺热度榜中占据前列。
• 电影项目表现亮眼，《刺杀小说家》票房突破10亿，《名侦探柯南：绯色的子弹》票房达2.15亿，带动公司收入增长。

2. 内容生态布局持续推进

• 公司积极拓展内容生态，布局艺人经纪、内容营销、国际业务、版权业务等领域，丰富作品类型，提升市场竞争力。
• 通过定增和员工持股计划，公司完成7.11亿元的净募集资金，用于投拍精品影视剧，完善内容媒体库资源，提升产能和内容质量。

3. 治理结构优化

• 员工持股计划落地，对象涵盖公司董事、高级管理人员及核心骨干，有助于绑定核心人才，提升管理效率。
• 定增项目引入多家知名投资机构，进一步优化公司治理结构，增强市场信心。

关键信息

1. 财务数据概览（2021Q1）

• 报告日股价：6.15元
• 12个月A股价格区间：5.56-9.51元
• 总股本：1901.07百万股
• 无限售A股占比：76.17%
• 流通市值：89.06亿元
• 每股净资产：3.31元
• PBR（市净率）：1.86倍
• DPS（2020年每股分红）：0.02元

2. 主要股东持股比例（2021Q1）

• 傅梅城：20.47%
• 杭州大策投资有限公司：17.37%
• 北京鼎鹿中原科技有限公司：4.98%

3. 收入结构（2020年）

• 影视行业：98.29%
• 广告业：1.93%

4. 未来三年财务预测

5. 财务比率分析

投资建议

• 投资评级：未来六个月维持“谨慎增持”评级。
• 预期表现：公司股价表现将强于基准指数10%以上。
• EPS预测：2021/2022/2023年每股收益分别为0.255/0.317/0.358元。
• 估值预期：动态PE分别为24.14/19.41/17.20倍，显示估值逐步下降，但盈利预期上升。

风险提示

• 政策监管风险：影视行业受政策影响较大，存在内容审查、审批流程变化等风险。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，可能影响公司市场份额及盈利能力。
• 剧集价格波动风险：内容定价受市场供需及行业趋势影响，存在价格波动的可能。

结论

公司凭借优质内容制作能力和生态布局，2021年上半年业绩表现强劲，符合市场预期。通过定增和员工持股计划，公司进一步强化了内容优势和治理结构。尽管面临一定的政策和市场风险，但其在电视剧、电影及生态业务方面的持续投入，使其具备较强的盈利能力和发展潜力。未来业绩增长可期，维持“谨慎增持”评级。