20240304-中泰国际证券-策略周报_港股上涨动能需政策加码叠加经济数据转强_9页_1mb

策略周报摘要 （2024年3月4日）

一、港股市场

1. 表现：
   • 上周恒指微跌0.8%，恒生科技指数上涨2.6%，市场呈现高台震荡。
   • 能源、电讯、公用事业等央国企有所回调，地产、电讯领跌；新能源车、医疗保健板块表现相对较好。
2. 展望：
   • 恒指短期仍需突破2023年下降通道阻力位（17,200点），上涨动能依赖政策加码和经济数据支持。
   • 央国企板块需持续关注；香港楼市政策（如“撤辣”）可能提振优质地产股及银行股；全球经济扩张预期利好资源板块。
   • 地产债风险：碧桂园清盘呈请引发担忧，需警惕盈利下修。

二、美股市场

1. 表现：
   • 美股整体强于港股，消费需求与AI支撑指数稳定，但仍受流动性收紧拖累。
   • 投资者情绪极度贪婪，部分巨头（如谷歌、苹果）股价显疲态，转向选择小盘股和必需消费股。
2. 展望：
   • 技术面信号减弱，建议“买股不买市”，关注金融服务、必需消费、工业、可选消费和罗素2000小盘指数。

三、美债与美元指数

1. 美债：
   • 2月核心PCE衰减显示通胀趋势不改，但降息路径不确定性引发债市波动。
   • 美债收益率波动区间在4.2%-4.4%，若全年降息75/100基点，实际上调债价；关注债市技术面反弹机会。
2. 美元指数：
   • 美国制造业数据疲软及消费者信心下滑导致美元近期小幅回落，短期支撑在1025-1045区间。

四、离岸人民币

• 中国PMI数据疲软与稳增长政策预期对冲市场乐观；美联储降息预期下人民币震荡维持在7.20-7.25区间。

五、中资美元债

• 高位指数小幅提升，地产板块受碧桂园事件拖累下跌0.5%。
• 需观察国内政策效果与美联储降息时间（预计年中启动），外资态度非决定性因素。

六、政策相关的市场影响

• 两会临近，货币政策预计保守，应对财政性加码（赤字率、特别国债）是情绪催化剂。
• 现货PSL暂停，保障房建设等结构性政策利于相关板块，但宏观经济久病需药力更强企稳。

风险提示：宏观经济不及预期、全球通胀慢变量、地缘政治变化。