20231101-群益证券-东阿阿胶-000423.SZ-23Q3净利同比增长23_符合预期_3页_393kb

东阿阿胶公司报告总结

公司基本信息

• 产业别：医药生物
• A股价(2023/10/31)：4640元
• 总发行A股数：64398百万股
• A市值：29881亿元
• 最近评等：买进

业绩数据

• 2023年前三季度营收343亿元，同比增长125%，归母净利润78亿元，同比增长528%，扣非后归母净利润70亿元、同比增长549%。
• 季度数据：2023年第三季度营收126亿元、同比增长33%，归母净利润25亿元、同比增长231%，扣非后同比增长135%。
• Q3合同未负债增长52%，预期冬季旺季推动销售；毛利率达72%，同比提升24个百分点，重回历史高位。

未来预测与展望

• 预计2023-2025年净利润分别为113亿、136亿、158亿元，同比增长率分别为443%、209%、161%，EPS分别为175元、211元、245元，对应PE分别为26X、22X、19X。
• 渠道库存去化和华润新战略团队支持，预期营收稳步增长；线上流量渠道和产品推动将进一步提升营收。

投资建议

• 维持“买进”评级，潜在上涨空间合理，当前估值相对合理。

风险提示

• 原料价格上涨和终端销售不及预期。