20171126-川财证券-轻工制造行业周报_明年进口废纸含杂率限制标准有望继续提_12页_910kb

轻工制造行业周报总结（20171126）

核心内容

本周轻工制造行业整体表现疲软，受大盘影响，板块指数下跌2.59%，周涨幅排名24/28。其中，包装印刷板块跌幅最大，为3.24%，造纸板块和家用轻工板块分别下跌2.41%和2.36%。行业面临环保政策趋严、原材料价格波动等多重压力，但部分龙头公司凭借竞争优势仍具备投资潜力。

主要观点

造纸板块

• 价格波动：受废纸价格持续下行和库存高企影响，箱板瓦楞纸价格回调压力较大，文化纸价格微涨。
• 长期趋势：环保督查持续，供给侧改革加速，淘汰落后产能推动行业景气度回升，龙头企业盈利改善时间有望延长。
• 投资建议：继续看好造纸行业龙头，如山鹰纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、中顺洁柔。

包装印刷板块

• 行业压力：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，行业整体利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资机会：具备高端大客户资源和较强议价能力的行业龙头存在投资机会，如裕同科技、美盈森。

家用轻工板块

• 地产影响：二三线城市房地产调控升级对家居行业造成短期冲击，但三四线城市消费潜力释放，二次装修带动定制家居需求增长。
• 行业趋势：下半年为家居消费旺季，行业龙头凭借渠道优势和品类扩张能力，市场份额有望扩大。
• 投资建议：关注低估值高成长标的，如金牌橱柜、志邦股份；同时建议关注人造板供应商丰林集团及地板行业龙头大亚圣象。

关键信息

原材料价格

• 国废价格：维持1900元/吨。
• 美废8#价格：维持200美元/吨。
• 纸浆价格：针叶浆800美元/吨，阔叶浆790美元/吨，整体维持高位。

纸张价格

• 瓦楞纸：4128元/吨，环比下跌10.11%。
• 箱板纸：4707元/吨，环比下跌8.28%。
• 白板纸：4930元/吨，环比下跌5.74%。
• 白卡纸：6950元/吨，环比下跌1.44%。
• 铜版纸：7725元/吨，价格持平。
• 双胶纸：7800元/吨，环比上涨0.65%。

行业政策动态

• 进口废纸含杂率限制：我国进口废纸含杂率限制标准有望从1.5%降至0.3%，2018年3月1日生效。
• 环保政策加强：环保部将禁止洋垃圾入境纳入中央环保督察，2018年固体废物进口许可证审批将更加严格。
• 地方整治行动：杭州市富阳区要求造纸企业到2019年底前完成停产腾空；浙江省台州市路桥区推进印刷和包装行业挥发性有机物污染整治工作。

公司动态

股价表现

• 前五涨幅标的：冠福股份（+15.37%）、赫美集团（+7.15%）、熊猫金控（+6.64%）、金一文化（+4.96%）、菲林格尔（+4.72%）。
• 后五跌幅标的：德尔未来（-9.45%）、志邦股份（-9.53%）、威华股份（-10.97%）、华源控股（-12.44%）、浙江众成（-16.12%）。

公司公告

• 环球印务：子公司陕西永鑫纸业包装有限公司实施增资扩股，引入吉宏股份，持股比例调整为环球印务70%、吉宏股份30%。
• 吉宏股份：获得123.44万元企业技术改造补助。
• 海鸥卫浴：控股子公司通过高新技术企业认定，享受15%企业所得税优惠。
• 岳阳林纸：全资子公司与广西北海市林业投资发展有限公司签订水环境水生态建设投资协议。
• 欧派家居：全资子公司更名为“广州欧铂尼集成家居有限公司”。
• 浙江永强：与平安银行签订协议，利用闲置募集资金购买理财产品。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速不达预期，可能影响居民消费能力。
• 原材料价格波动：废纸和纸浆价格波动可能影响企业盈利。
• 企业经营风险：部分企业存在不可预期的管理或运营风险。

投资评级

• 证券投资评级：根据6个月内绝对收益划分，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数收益划分，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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