20180205-申万宏源-新三板IPO周报_伯特利关联交易被问询_沃格光电_朝歌科技下周上会_12页_1mb

新三板IPO周报总结（2018/1/29-2018/2/4）

核心内容概览

本周新三板IPO市场呈现以下特点：

• 公告进入IPO辅导的新三板挂牌公司共569家，较上周减少2家。
• 新增2家新三板公司进入IPO辅导，分别为广源精密（830783.OC）和小白龙（831015.OC）。
• 本周共有4家首发申请公司被发审委审核，其中3家为新三板公司：伯特利、爱婴室、长城股份，1家为鲟龙科技被否，1家为环宇燃气被取消审核，过会率为75%，显著高于上周的16.7%。
• 自2017年10月17日启动大发审委以来，整体通过率为51.1%。
• 下周将有9家公司上会，其中包括2家新三板公司：沃格光电（2月6日）和朝歌科技（2月7日）。
• 本周证监会披露了6家新三板公司的招股说明书和2家公司的反馈意见，其中五新隧道含有三类股东。

主要观点

• IPO辅导公司数量变化：IPO辅导挂牌公司数量略有下降，新增2家，减少4家，其中天准科技、艾德韦宣、泰林生物和天劲股份因过会或摘牌减少。
• 发审委审核结果：本周发审委审核通过率大幅提升，达75%，显示市场对部分新三板公司的认可度提高。
• 下周上会情况：下周将有2家新三板公司上会，沃格光电和朝歌科技，两家公司均无三类股东，显示其在合规方面较为突出。
• 信息披露情况：本周证监会披露了11家新三板公司的招股说明书，其中五新隧道含有三类股东，占比0.092%，表明部分公司存在股权结构复杂的问题。

关键信息

1. 新增IPO辅导公司

• 广源精密（830783.OC）：公告日期2018-02-01，辅导机构为开源证券，转让方式为竞价，所在层级为创新层，总股本5100万股，市盈率43.1，2016年营业总收入11882万元，净利润1135万元，主营业务为轮毂、压铸、注塑、冲压模具。
• 小白龙（831015.OC）：公告日期2018-01-29，辅导机构为江海证券，转让方式为做市，所在层级为创新层，总股本5998万股，市盈率15.9，2016年营业总收入17181万元，净利润1739万元，主营业务为汽车配件的设计与制作、文创产品、动漫玩具产销研、专业玩具展销服务。

2. 上交所主板排队情况

• 未过会且正常待审：共57家，其中17家为预披露更新，30家已反馈，10家已受理。
• 排位前三：海容冷链（14）、有友食品（15）、波斯科技（19）。
• 已过会公司：伯特利。
• 下周上会公司：沃格光电（2月6日）。

3. 深交所中小板排队情况

• 未过会且正常待审：共17家，其中1家暂缓表决，4家为预披露更新，10家已反馈，2家已受理。
• 排位前三：明德生物（11）、聚利科技（12）、扬子地板（15）。
• 下周上会公司：无。
• 含三类股东公司：明德生物（已摘牌）。

4. 深交所创业板排队情况

• 未过会且正常待审：共61家，其中9家为预披露更新，46家已反馈，6家已受理。
• 排位前三：龙磁科技（21）、指南针（23）、麟龙股份（29）。
• 下周上会公司：朝歌科技（2月7日）。
• 含三类股东公司：五新隧道（0.092%）。

5. 伯特利被问询情况

• 伯特利：成功过会，为新三板挂牌公司，共14户股东，一直是协议转让状态。
• 主要问题：
  • 历次股权变动是否涉及国有资产管理问题；
  • 与奇瑞汽车关联交易占比较高带来的定价公允性、生产经营独立性问题；
  • 外协采购金额占比高可能存在的关联交易、利益输送问题；
  • 存货与营业收入、营业成本增长差异较大带来的营收、利润真实性问题；
  • 营业收入与固定资产的比值明显高于同行业可比公司的原因及合理性；
  • 在已有产能利用率较低的情况下，募投项目的必要性、合理性。

数据来源与免责声明

• 数据来源：证监会、Choice、申万宏源研究。
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