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新三板IPO周报总结（2018年第6周）

核心内容概述

本报告为联讯证券2018年2月8日发布的《新三板IPO周报》，主要分析了2018年第6周新三板企业IPO的审核情况、上市辅导进展及整体市场表现。报告指出，新三板企业IPO审核依然严格，企业过会率较低，同时强调清理三类股东是通过审核的关键因素之一。

主要观点

1. 新三板IPO排队企业总体情况

• 截至2018年1月25日，新三板IPO排队企业总数为142家，占所有排队审查企业的 31.9%。
• 新三板企业在IPO审核流程中占据重要比例，显示出其作为首发上市的重要来源地地位。
• 但新三板企业申报IPO材料出现短暂停滞迹象，新增受理企业数量极少，显示出后备资源不足。

2. 上会审核情况

• 2018年2月6日，沃格光电成功过会，从2017年5月受理到过会共用时256天。
• 沃格光电在排队期间曾携带三类股东，但已于2017年8月31日摘牌并完成清理，表明清理三类股东是通过审核的有效方式。
• 2月7日，朝歌科技IPO被否，其失败原因可能包括持续盈利能力问题和大客户依赖问题。

3. 上市辅导情况

• 2018年2月1日至7日，仅有2家新三板企业宣布上市辅导，其中艾芬达（832958.OC）2017上半年净利润同比增长 16.76%。
• 新三板企业IPO节奏放缓，转板热情下降，后备资源出现匮乏迹象。

4. 过会率分析

• 自2017年以来，新三板企业IPO过会率低至 45.2%，2018年至今过会率进一步降至 38.5%。
• 过会率下降与发审委审核严格有关，同时新三板企业存在财务数据不规范、存在瑕疵等问题，导致被否概率上升。

5. 首发上市表现

• 2017年以来成功上市的新三板企业A股市场表现良好，当前市值是摘牌前的 6.8倍，当前股价是发行价的 2.3倍，平均有 10.2个连续涨停日。
• 例如，沃格光电成功过会后，其表现显示了新三板企业成功上市后的市场潜力。

关键信息

一、新三板IPO排队企业总体情况

• 已受理18家，已反馈86家，预披露更新35家（其中3家已过会，3家已上会未通过，1家被取消审核）。
• 暂缓表决1家，中止审查2家。
• 新三板企业在IPO排队中占比保持在 30% 以上，但已受理比例从 37.7% 下滑至 26.5%。

二、上会审核结果

• 沃格光电：成功过会，时间跨度256天，已清理三类股东。
• 朝歌科技：被否，失败原因包括大客户依赖和持续盈利能力问题。

三、上市辅导进展

• 2018年2月1日至7日，新增2家上市辅导企业，艾芬达为其中净利润增长最快。
• 自2018年以来，多家新三板企业已终止上市辅导，反映出企业对IPO的谨慎态度。

四、IPO审核趋势

• 证监会对新三板企业IPO审核节奏正常，但整体过会率下降。
• 新三板企业若存在财务数据问题，即便净利润达标，也可能被否。

五、成功上市企业的表现

• 成功上市的新三板企业市值普遍高于摘牌前，股价也有明显上涨。
• 平均连续涨停天数为 10.2天，显示市场对其的认可。

风险提示

• 股市有风险，投资需谨慎。
• 新三板企业IPO失败后复牌，股价可能大幅下跌，投资者需注意风险。

结论

新三板IPO审核依然严格，企业需重视清理三类股东、规范经营、确保财务数据真实，才能提高过会率。同时，IPO后备资源出现短缺，企业转板热情下降，市场对新三板企业的印象有待改善。