20260417-光大证券-行动教育-605098.SH-_行动教育_605098.SH_业绩稳健增长_高分红持续兑现_2025年年报点评_陈彦彤_汪航宇_2页_269kb

行动教育（605098.SH）2025年年报点评总结

核心内容

行动教育在2025年实现了业绩的稳健增长，营业收入达到8.1亿元，同比增长3.5%；归母净利润为3.2亿元，同比增长19.1%；扣非归母净利润为2.8亿元，同比增长15.6%。其中，第四季度表现尤为亮眼，营业收入同比增长11.3%，归母净利润同比增长42.1%，扣非归母净利润同比增长40.8%。

主要观点

1. 业务增长情况

• 管理培训业务：2025年收入为6.79亿元，同比增长7.28%，是公司收入增长的核心驱动力。
• 管理咨询业务：收入为1.28亿元，同比下降11.99%，表现相对疲软。
• 图书销售业务：收入为0.02亿元，同比下降22.47%，增长乏力。
• 在手订单充足：截至2025年末，公司合同负债余额为11.80亿元，同比增长9.33%，显示出良好的订单储备和未来业绩确认潜力。
• 现金流稳定：2025年销售商品、提供劳务收到的现金为9.43亿元，同比增长1.07%，现金流保持稳健。

2. 费用管控与盈利能力

• 毛利率提升：2025年及第四季度毛利率分别为78.86%和79.6%，同比分别提升2.81和3.18个百分点，主要得益于管理培训业务收入占比提升。
• 销售费用率下降：2025年销售费用率为25.21%，同比下降0.19个百分点；第四季度销售费用率为26.74%，同比上升0.27个百分点，整体费用控制较为有效。
• 管理费用率下降：2025年管理费用率为11.9%，同比下降2.14个百分点；第四季度管理费用率为12.11%，同比下降7.71个百分点，费用优化成效显著。
• 销售净利率提升：2025年及第四季度销售净利率分别为39.84%和43.2%，同比分别提升5.19和9.32个百分点，盈利能力增强。

3. 高分红比例

公司2025年拟派发现金红利2.98亿元（含税），占归母净利润的93.05%，分红比例维持较高水平，体现了对股东回报的重视。

4. 战略转型与扩张

• 战略升级：公司正式提出“迈向管理的科学”战略，全面推进“实效教育+AI”转型。
• AI赋能：构建“AI+营销”“AI+教学”“AI+财务”“AI+人力资源”四大应用场景，推出“智多行”“AI销售大师”等自研工具，显著提升新人留存率、客户触达效率和营销转化效率。
• 全国化扩张：通过“百校计划”加速布局，2025年已开设6家分校，4家分校处于筹备阶段；2026年计划新增15家分校，未来5年目标在重点城市设立百家分校，进一步扩大服务半径与市场渗透率。

关键信息

• 营收与利润：2025年营收8.1亿元，归母净利润3.2亿元，扣非归母净利润2.8亿元。
• 业务结构：管理培训业务增长显著，管理咨询与图书销售业务下滑。
• 费用管理：销售与管理费用率均有所下降，费用管控成效明显。
• AI转型：AI工具全面应用，提升运营效率与人效。
• 扩张计划：2026年计划新增15家分校，未来5年目标设立百家分校。
• 分红政策：公司持续高比例分红，2025年分红比例达93.05%。

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响整体市场需求。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，需持续创新与优化。
• 依赖关键人员：公司发展对核心团队依赖较大，存在人才流失风险。

总结

行动教育在2025年表现出较强的盈利能力与业务稳定性，管理培训业务作为核心驱动力，推动公司整体业绩增长。AI赋能和全国化扩张战略有效支撑了公司未来的发展潜力，同时高分红比例显示了公司对股东回报的重视。然而，公司仍需关注宏观经济波动、市场竞争加剧以及对关键人才的依赖等潜在风险。