> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 中国酒店行业专题报告总结（陈彦彤/聂博雅/汪航宇） ## 核心内容概览 本报告分析了中国酒店行业在2025年9月至今的复苏趋势，指出行业正经历周期性回暖与结构性升级的双重驱动。随着供给端扩张放缓、需求端持续韧性以及连锁化率提升，行业龙头展现出更强的成长确定性。 ## 行业复苏趋势 - **RevPAR修复**：2025年9月，中国酒店整体RevPAR同比转正，10月至12月持续保持同比增长，复苏趋势逐步明朗。 - **需求回暖**：商务活动回暖带动国内航线公商务旅客占比提升，休闲游热度不减，整体需求保持稳定。 - **供给优化**：2026年前9周，酒店客房总数同比增速维持在2.1%~2.3%的低位区间，表明供给端扩张节奏有所放缓。 - **连锁化率提升**：行业连锁化率持续增长，有助于增强龙头企业的价格管控能力，推动行业集中度提升。 ## 结构升级趋势 - **客房结构优化**：经济型酒店占比持续下降，中高端酒店占比稳步上升，行业呈现品质化、高端化升级趋势。 - **需求驱动**：客户对体验的重视提升，推动中高端酒店目标客群扩大。 - **供给优化**：中高端酒店投资门槛较低、回收期短、标准化程度高，利于下沉市场渗透。 - **存量改造需求**：截至2025年，近70%的酒店亟待翻新改造，为行业结构优化提供契机。 ## 行业龙头表现 ### 华住集团 - **品牌布局完善**：覆盖经济型、中端、中高端、高端及奢华酒店，形成完整品牌矩阵。 - **市场渗透增强**：汉庭稳居经济型酒店市场份额第一，全季领跑中端赛道；2026年初推出汉庭快捷，与汉庭4.0形成“双引擎”战略，强化低线城市市场渗透。 - **多场景覆盖**：品牌布局涵盖商旅、下沉、交通枢纽、度假等场景，满足不同城市能级和消费层级需求。 - **加盟商吸引力强**：品牌矩阵与多元化投资回报模式，增强了对加盟商的吸引力。 ### 亚朵 - **中高端龙头地位稳固**：稳居国内中高端连锁酒店市占率第一。 - **模式创新**：全面转向加盟模式，主品牌亚朵、亚朵X、亚朵见野形成合力，增强规模壁垒与物业资源优势。 - **差异化服务**：以“人文体验+邻里式服务”构建差异化壁垒，服务体系超越标准化SOP，提升品牌心智与用户粘性。 - **零售业务拓展**：通过睡眠产品零售（如深睡枕、被子）开启范围经济新模式，零售业务成为高毛利率、高增长的第二增长曲线，增强公司抗周期能力。 ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：随着市场复苏，竞争可能进一步加剧。 - **需求复苏不及预期**：若经济环境恶化，可能导致需求恢复不及预期。 - **海外业务风险**：涉及合规与汇率波动风险。 - **地缘政治与自然灾害**：可能对行业造成不可预测的冲击。 - **负面舆情风险**：影响企业形象与市场信心。 ## 总结 当前中国酒店行业正经历周期性复苏与结构化升级的双重机遇，行业龙头凭借品牌矩阵完善、连锁化率提升、服务差异化等优势，展现出更强的成长性和抗风险能力。未来，随着供给优化与需求升级的共振，行业有望持续向高品质、高附加值方向发展。 ```