20140819-国金证券-研究晨讯_19页_497kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告集中分析了当前宏观经济形势及多个行业的发展动态，重点围绕国有媒体改革、体育产业投资机会、汽车电子与零售行业转型、医疗器械国产化、国资改革等主题展开。此外，还涵盖了金融、债券、医药、环保、LED、汽车零部件等行业的情况。整体来看，改革红利是推动市场的重要因素，政策支持成为各行业关注的焦点。

主要观点与关键信息

一、国有媒体改革与体育产业投资

1. 改革背景：

   • 8月18日，习近平主持召开中央全面深化改革领导小组第四次会议，强调要“真枪真刀推进改革”，审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》。
   • 改革预期进一步加强，尤其在国有媒体转型方面，政策红利有望带来价值重估。

2. 体育产业升温：

   • 中体产业停牌引发市场对体育总局资产注入的预期，推动体育产业主题性投资热潮。
   • 体育产业分为赛事运营、媒体、用品、衍生等板块，重点推荐公司包括：
     • 体育赛事及场馆运营：中体产业、浙报传媒；
     • 体育媒体：粤传媒、百视通、乐视网；
     • 体育用品：信隆实业；
     • 体育衍生：体育彩票个股（人民网、安妮股份、鸿博股份）及体育游戏个股（博瑞传播、中青宝）。

3. 投资建议：

   • 维持传媒行业“增持”评级，重点推荐人民网、歌华有线、中文传媒、华闻传媒等具备转型潜力和政策受益的公司。

二、宁波华翔：业绩快速增长，布局汽车电子

1. 业绩表现：

   • 2014年上半年净利润大幅增长70%-100%，收入增长稳定。
   • 海外业务实现扭亏为盈，主要受益于商誉减值计提完毕和经营改善。

2. 战略方向：

   • 汽车电子是公司重点发展方向，目标占比达到20%-30%。
   • 通过参股德国Helbako并合资设立上海哈尔巴克，拓展汽车电子业务，预计9-10月投产，初期产品为油路控制模块。

3. 盈利预测：

   • 预计2014-2016年EPS分别为1.12、1.44、1.76元，当前估值对应14年仅约14倍PE，维持“买入”评级，目标价23元。

三、永安林业：受益于林改，资源价值重估

1. 经营状况：

   • 半年报显示营业收入增长2.67%，净利润亏损8.46%，公司仍处于低谷阶段。
   • 林木业务受限伐政策影响，销量增幅有限；人造板业务受房地产行业景气下滑影响，市场需求疲软。

2. 林改机遇：

   • 2013年国家批复7省国有林场改革试点，标志着国有林场改革进入实质推进阶段。
   • 公司拥有180万亩林地，林地改革可能带来资源价值重估机会。

3. 盈利预测：

   • 预计2014-2016年净利润增长分别为13.4%、15.55%、19.9%，EPS分别为0.062、0.072、0.086元，建议增持。

四、宏观策略与经济形势

1. 物价与外需：

   • 8月第二周食品价格小幅下降，CPI同比预计在**2.2%-2.3%**区间。
   • 外需预期走弱，库存周期可能成为影响下半年经济的重要因素。

2. 货币政策：

   • 央行由净回笼转为净投放，显示**“相对宽货币，绝对弱信用”**的格局确立。
   • 债市重回利多节奏，建议拉长久期，迎接9-10月份收益率下行波段。

3. 海外经济形势：

   • 欧美日经济疲弱，德国二季度GDP零增长，日本GDP负增长，美国经济数据参差不齐。
   • 全球大宗商品价格回落至年初水平，新兴市场表现相对较强。

五、零售行业：中报疲弱，关注国企改革

1. 行业表现：

   • 零售公司中报普遍疲弱，营收与净利增速为负。
   • 受宏观经济不振、电商冲击影响，传统零售业整体下滑。

2. 改革预期：

   • 国企改革仍是短期关注重点，上海、京津冀、西北地区的零售国企改革值得关注。
   • 推荐关注上海国企改革标的：兰生股份、百联股份、新世界、益民集团、东方创业等。

3. 重点公司：

   • 永辉超市引入战投，引入牛奶国际，增强市场竞争力。
   • 京东、唯品会等电商公司业绩增长亮眼，关注其对传统零售的冲击与机会。

六、万科A：业绩略低预期，战略收缩

1. 业绩表现：

   • 2014年上半年收入和净利润分别下降1%和增长5.6%，实现每股收益0.44元，略低于预期。

2. 经营分析：

   • 毛利率下滑，主要因高盈利项目结算比例不高。
   • 积极销售策略有一定效果，但需关注销售与利润的平衡。

3. 投资建议：

   • 维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为1.65、1.86、2.07元，动态市盈率维持在较低水平。

七、喜临门：业绩略低于预期，下半年有望回升

1. 业绩表现：

   • 2014年上半年营收增长30.03%，净利润增长20.3%，EPS为0.16元。
   • 二季度增速分别为24.6%和16.6%，略低于预期。

2. 新产品与新业务：

   • 推出智能床垫，结合大数据与云计算技术，提升用户体验。
   • 儿童家具与美乐乐订单释放将成下半年增长点。

3. 投资建议：

   • 维持“买入”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.51、0.69、0.85元，全年净利润增长**30%**概率较高。

八、阳光照明：LED业务略低于预期，传统照明下滑

1. 业绩表现：

   • 2014年上半年营收增长4.07%，净利润增长35.05%，EPS为0.14元。
   • 传统照明产品（节能灯、T5荧光灯）下滑明显，受LED冲击。

2. 业务调整：

   • 加大渠道投入，试水电商销售模式，计划2015年建立O2O营销体系。
   • 调整盈利预测，维持“增持”评级。

九、常宝股份：产品结构调整成效显著

1. 业绩表现：

   • 2014年上半年营收增长7.91%，净利润增长9.97%，EPS为0.28元。

2. 产品结构优化：

   • 油井管业务稳步提升，效益增长明显。
   • 锅炉管业务受益于行业回暖，出口增长超预期。

3. 投资建议：

   • 维持“增持”评级，预计2014-2016年净利润分别为2.54、2.86、3.29亿元，EPS分别为0.64、0.72、0.82元。

十、歌尔声学：受益于苹果新品，维持买入评级

1. 业绩表现：

   • 2014年上半年营收增长27.4%，净利润增长26.96%，EPS为0.40元。

2. 业务亮点：

   • 受益于苹果新品发布，业绩有望反转。
   • 布局穿戴式、智能家居、智能汽车等新领域，未来增长空间广阔。

3. 投资建议：

   • 维持“买入”评级，预计2014-2016年EPS分别为1.194、1.643、2.226元。

十一、亿阳信通：主营稳步提升，外延扩张需等待

1. 业绩表现：

   • 2014年上半年营收增长18%，净利润扭亏为盈，EPS为0.18元。

2. 业务分析：

   • 传统业务受益于4G建设，智能交通业务增长显著。
   • 新兴业务尚在培育阶段，尚未进入收获期。

3. 投资建议：

   • 维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.18、0.21、0.22元。

十二、广东国资改革：力度超预期，目标千亿国企

1. 改革目标：

   • 到2017年，广东国资混合所有制企业户数比重将超过70%。
   • 打造30家左右千亿规模的国有控股混合所有制企业，提升竞争力。

2. 改革措施：

   • 探索多种混合所有制形式，如改制上市、引入战略投资者、员工持股等。
   • 强调公平竞争，对非国有资本不设附加条件。

总结

文档整体聚焦于改革红利与政策推动，特别是在传媒、体育、汽车电子、零售、医疗设备、国资改革等领域，提供了详细的行业分析与个股推荐。核心观点包括：

• 国有媒体改革与体育产业将受益于政策推动；
• 汽车电子、LED、智能产品等新兴业务成为增长点；
• 零售行业需关注国企改革与市场转型；
• 医疗设备国产化趋势明确，政策扶持力度加大；
• 广东国资改革力度超预期，目标千亿国企。

建议投资者关注具备政策红利、业绩成长性及转型潜力的个股，如人民网、歌华有线、中文传媒、华闻传媒、宁波华翔、永安林业、喜临门、亿阳信通等，同时注意市场情绪与政策落实的节奏。