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格林大华期货铜早报20220629 总结

核心内容

本报告对铜市场进行了全面分析，重点围绕基本面、价格走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等方面展开。整体来看，铜市场短期内呈现偏空运行趋势，但中长期仍存在支撑。

品种观点

• 市场表现：受美联储经济强劲表态影响，美元指数偏强，铜价偏强调整；OPEC+温和增产导致油价偏弱，对铜价形成一定压制。
• 供需状况：
  • 供给端：智利国家铜业公司（CODELCO）全国性罢工结束，铜矿供给恢复预期增强，但冶炼厂需求低迷，铜精矿加工费TC承压下行。
  • 国内产量：5月电解铜产量及累计产量同比均增加，显示国内供应能力有所提升。
  • 消费端：精废差持续收窄，但消费仍处于僵持状态。
• 库存情况：国内社会库存维持中性水平，伦铜去库收窄，显示海外需求疲软。
• 预期走势：短期内铜价偏空运行，后市呈现“内强外弱”格局，进口货源可能增加，国内需求拉动相对偏强。

操作建议

• 建议以区间单边空单为主。
• 国内铜价支撑位：60000元/吨
• 国内铜价第一压力位：66000元/吨
• 国际铜价区间：8100美元/吨 - 8600美元/吨

利多因素

1. LME铜库存增加：6月28日LME铜库存增至12850吨，显示市场流动性增强。
2. 美国通胀预期回落：密歇根大学消费者信心指数显示，美国消费者长期通胀预期回落，可能缓解美联储加息压力。
3. 智利铜产量目标稳定：CODELCO表示将维持170万吨年产量目标，铜供应有望保持稳定。
4. 国内汽车产业链恢复：上汽乘用车、上汽大众、上汽通用等车企恢复至疫情前水平，带动产业链上下游企业复产。
5. 楼市成交量回升：6月份一线城市楼市成交量环比上涨122.1%，二线城市上涨84.4%，三线城市上涨56.1%，显示房地产市场回暖迹象。
6. 货币政策支持：央行行长表示将继续从总量上发力支持经济复苏，使用结构性工具支持中小企业和绿色转型。

利空因素

1. 国内升水回落：上海1#电解铜升贴水降至10元/吨，显示市场交投清淡。
2. 库存变化：国内社会库存周减少1.25万至9.22万吨，但保税区库存周增加2.1万吨至25.5万吨，显示内外盘库存结构变化。
3. 铜精矿TC下降：6月22日铜精矿TC/RC为74.2美元/吨/7.42美分/每磅，加工费承压。
4. 美国经济增长预期下调：IMF大幅下调美国2022年GDP增长预期至2.9%，低于此前3.7%的预测。
5. 美联储政策偏紧：鲍威尔表示抗击通胀过程可能带来“痛苦”，并承认货币政策可能过度收紧，但力度不足也可能带来更大风险。
6. 美债市场预测：市场预测美联储明年将降息50基点，利率可能在年初见顶至3.62%。

风险提示

• 全球政策收紧节奏：美联储加息政策可能对铜价形成压制。
• 国际关系变化：如俄乌冲突等事件可能影响全球供应链和市场情绪。
• 疫情趋势逆转：若疫情再次爆发，可能对消费和供应链造成冲击。
• 全球经济衰退风险：若全球经济出现衰退，将对铜需求产生负面影响。

总结

铜市场短期内面临压力，主要受供给恢复、需求疲软及美联储政策收紧影响。但中长期来看，国内经济政策支持、楼市及汽车产业链回暖等因素可能对铜价形成支撑。投资者应关注政策动向、国际关系及疫情发展，以判断铜价走势。操作上建议以空单为主，关注60000元/吨支撑位和66000元/吨压力位。