电力设备行业专题研究：出海和内需共振，高质量发展打开成长空间-241007-国联证券-21页_1mb

报告总结了电力设备行业在全球市场与国内需求共振下的高增长潜力，主要围绕以下几个方面展开：

1. 行业概况与趋势：电力设备行业在市场端呈现海外出口与国内特高压同步增长态势，在技术端，投资正从主网侧转向配网侧智能化发展。行业具备投资规模持续扩大、业绩优良、供给格局良好的特点，未来有望实现持续成长。

2. 设备出海方向：出口数据显著增长，尤其在欧美市场。主要受益标的包括金盘科技、伊戈尔、明阳电气、思源电气及海兴电力，这些企业在全球变压器和电表产品上具备突破性优势，配置海外产能或渠道能力强。

3. 国内特高压投资：“十四五”期间仍有新增通道缺口约275GW，特高压建设将进入新一轮高峰期。海内龙头如中国西电、许继电气、平高电气在核心设备领域有望受益，特别是柔直技术渗透率逐年提升将带来更多需求。

4. 配电网智能化改造：随着新型电力系统建设推进，配电网需向源网荷储融合、双向智能交互方向转型。重点环节包括智能变压器、融合断路器、智能电表、监控平台等智能化设备升级。建议关注国电南瑞等二次设备龙头。

5. 风险提示：

   • 原材料价格波动及高比例海外业务带来的汇率风险；
   • 特高压及配电网项目审批、政策执行进度不及预期；
   • 海外市场需求变化或政策调整带来额外不确定性。

报告认为，在政策支持与需求增长双重驱动下，电力设备行业整体景气度将持续提升，相关细分领域优质企业具备长期投资价值。但需关注政策执行节奏与海外市场动态。