20260711-国盛证券有限责任公司-2026年5月家电出口数据点评_整体增速回暖_结构性亮点凸显_2页_379kb

2026年5月家电出口数据总结

核心内容

2026年5月，我国家用电器出口金额同比增长9.4%，较4月的7.2%有所改善，整体行业呈现回暖趋势。出口数据的修复主要得益于海外需求的弱复苏以及低基数效应。不同品类表现分化，其中热泵和吸尘器增长显著，而空调和厨房小家电仍面临一定压力。

主要观点

• 整体趋势：家电出口整体回暖，增速持续改善，验证了海外需求复苏和低基数效应。
• 品类分化：
  • 热泵：出口金额同比大幅增长54.89%，增速领先，非洲、欧洲、北美市场均表现强劲。
  • 吸尘器：延续高增长态势，同比+51.9%，全球市场全面开花。
  • 冰箱：同比增长23.1%，增速提升，拉丁美洲和北美市场增长显著。
  • 洗衣机：同比增长13.4%，增速接近4月水平，北美和欧洲市场表现较好。
  • 电视：同比增长6.8%，增速放缓，但北美和欧洲市场有所回升，黑电行业底部修复趋势显现。
  • 厨房小家电：整体仍处于弱复苏阶段，部分品类如电热烤面包器增速转正，但食品研磨/榨汁机、电咖啡机/茶壶等仍面临压力。
• 区域表现：
  • 北美和欧洲市场对多个品类出口贡献显著。
  • 非洲市场在热泵品类中表现尤为突出。
  • 大洋洲市场在空调出口中增长较快。
• 风险提示：
  • 海外需求复苏不及预期。
  • 贸易壁垒和关税政策变化。
  • 原材料价格波动。

关键信息

• 行业整体增长：2026年5月家电出口同比增长9.4%，较4月有所改善。
• 热泵增长最快：同比增长54.89%，非洲市场增速达81.1%，欧洲和北美市场分别增长40.7%和64.2%。
• 吸尘器持续增长：同比增长51.9%，延续前几个月的高增态势。
• 空调仍承压：同比增长-7.3%，降幅扩大，但北美和大洋洲市场表现较好。
• 冰箱增长提速：同比增长23.1%，拉丁美洲和北美市场增速显著。
• 洗衣机稳步增长：同比增长13.4%，北美和欧洲市场表现突出。
• 电视增速放缓：同比增长6.8%，北美和欧洲市场增速回升。
• 厨房小家电弱复苏：部分品类如电热烤面包器增速转正，整体仍需观察。
• 重点标的：
  • 美的集团（000333.SZ）：投资评级“买入”，EPS预计持续增长，PE逐步下降。
  • 海尔智家（600690.SH）：投资评级“买入”，EPS稳步提升，PE持续改善。
  • 海信家电（000921.SZ）：投资评级“增持”，EPS预计增长，PE逐步下降。

行业走势

行业整体呈现回暖态势，部分品类如热泵和吸尘器表现突出，而空调和厨房小家电仍需时间调整。出口数据的改善为行业带来了积极信号，但市场复苏仍存在不确定性。

分析师声明

本报告由国盛证券研究所分析师徐程颖、潘舒月、陈思琪共同撰写，所有观点均基于分析师个人判断，不构成投资建议。分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上。

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