> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要围绕**国产算力加速发展**与**SLC NAND 存储技术价值重估**两大主题展开，分析了AI算力芯片市场的发展趋势、技术挑战及存储需求变化，并对相关产业链的投资标的提出了建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 国产算力市场加速发展 - **政策与项目落地**：燧原科技科创板IPO注册申请通过，标志着国产云端AI芯片企业开始集中进入资本市场。同时，多个国产算力集群项目落地，如粤港澳大湾区首个全链路国产万卡智算集群，显示国产算力基础设施正在快速建设。 - **市场规模增长**：全球AI加速卡市场规模预计从2024年的1190.28亿美元增长至2028年的5257.70亿美元，复合增长率达43.11%。中国AI加速卡市场增速更快，预计从2024年的2164.77亿元增长至2028年的11076.46亿元，复合年增长率达50.40%。 - **市场结构变化**：云端AI加速卡市场规模占比始终超过80%，而随着大模型从训练转向推理，推理用AI加速卡需求将显著增长，预计2028年全球推理用AI加速卡市场规模将达3256.18亿美元，占整体市场的比例逐步提升。 - **国产替代进程**：国内算力芯片正逐步从“可用”走向“好用”，并建立从模型-系统-芯片的自主闭环，为国产算力带来指数级增长机遇。 ### 2. SLC NAND 存储技术价值重估 - **技术需求升级**：AI推理场景下，KV缓存等业务带来高频、小粒度写入，显著提升SSD每日全盘写入量（DWPD），对存储耐久性提出更高要求。 - **SLC&MLC NAND 优势**：为满足AI场景的耐久性需求，存储厂商倾向于采用pSLC、pMLC闪存架构或提升OP（超额配置）比例。SLC NAND因其高耐久性、低延迟等特性，在AI存储场景中价值被重新评估。 - **SCM 技术崛起**：低时延存储级内存（SCM）技术如XL-FLASH在AI推理场景中表现突出，能有效填补DRAM与传统NAND之间的性能空白，成为未来数据中心的重要存储层级。 - **铠侠XL-FLASH技术**：铠侠第二代XL-FLASH提供128Gb SLC与256Gb MLC两种规格，支持多种封装方案，具备高耐久、低延迟、易扩展等特性，适用于数据中心与企业端存储需求。 --- ## 关键信息 - **AI SSD 需求特征**： - 高性能：支持高IOPS（每秒输入输出操作次数）与小粒度随机读写。 - 高耐久性：应对高频写入带来的磨损问题。 - 散热与功耗：需应对高负载带来的散热挑战。 - 数据一致性与隔离：支持多GPU访问同一SSD的隔离机制。 - 容量与成本平衡：需在高容量与高随机读性能之间找到最优解。 - **GIDS 技术**： - 由英伟达与亚马逊联合研发，实现GPU直接访问SSD，绕过CPU与DRAM中转。 - 依托CXL 3.0协议，支持SSD存储空间映射为GPU地址空间，提升访问效率。 - 需要PCIe 6.0/7.0高速接口与原生CXL兼容的SSD主控芯片。 - **未来存储层级**： - DRAM：承担极低时延的主内存任务。 - HBM：服务GPU侧的高带宽访问。 - TLC/QLC NAND：承担大容量与低成本存储任务。 - SCM（如XL-FLASH）：作为中间存储层级，提供低时延、非易失、高扩展性的解决方案。 --- ## 投资建议 - **关注领域**： - **算力芯片**：如芯原股份、沐曦股份、寒武纪、天数智芯等。 - **先进制程代工**：如中芯国际、华虹半导体。 - **封测与配套零部件**：如盛合晶微、长电科技、杰华特等。 - **SLC NAND**：如江波龙、兆易创新、香农芯创等。 - **玻璃基板**：如京东方、华灿光电、天承科技等。 - **硅片与材料**：如立昂微、沪硅产业、雅克科技等。 - **光通信产业链**：如东山精密、中际旭创、新易盛等。 --- ## 风险提示 1. **下游需求不及预期**：AI推理与训练需求增长可能受政策、技术或市场因素影响。 2. **研发进展不及预期**：GIDS等新技术的落地与商业化可能面临技术与工程挑战。 3. **地缘政治风险**：国际供应链波动可能影响国产算力与存储技术的推广。 --- ## 作者与来源 - **分析师**：佘凌星 - **执业证书编号**：S0680525010004 - **邮箱**：ngxing1@gszq.com - **研究机构**：国盛证券研究所 --- ## 相关研究 1. 《电子：SLC NAND: 老树也能开新花》 2026-07-02 2. 《电子：美光指引存储缺口持续，康宁加速推进玻璃基光互连技术》 2026-06-28 3. 《电子: 玻璃基板产业化加速, 电子半导体涨声四起》 2026-06-20 --- ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、减持（< -5%）。 - **行业评级**：增持（>10%）、中性（-10%~10%）、减持（< -10%）。 --- ## 总结 随着AI大模型从训练阶段向推理阶段过渡，AI加速卡市场迎来爆发式增长，中国市场需求占比有望达到30%。国产算力芯片与集群项目的加速落地，标志着中国在AI算力领域逐步实现自主可控。同时，AI推理场景对存储技术提出了更高要求，SLC NAND与SCM技术（如XL-FLASH）的价值被重新评估，成为未来数据中心存储架构中的关键组成部分。建议投资者关注算力芯片、先进制程代工、封测、SLC NAND及配套产业链等领域的投资机会。