交通运输行业深度报告：O2O融合深化，“互联网流通”再度升级-20171109-东北证券-43页-3mb

物流/交通运输行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国零售业从第一次到第四次革命的发展历程，并探讨了“互联网+流通”对电商、新零售、物流以及免税店等行业的影响。报告指出，随着大数据、人工智能等技术的普及，第四次零售革命“新零售”正在推动社会流通体系的升级，同时为相关行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 零售革命与流通升级：

   • 零售革命驱动社会流通变革，从消费方式、产业模式、技术能力三个方面实现升级。
   • 电商作为第三次零售革命的产物，通过重构“人货场”结构实现降本增效，推动了阿里巴巴、京东、苏宁等平台的发展。
   • “新零售”作为第四次零售革命的核心，强调线上线下融合，以消费者体验为中心，实现“无界”和“精准”的消费模式。

2. 电商与代运营：

   • 电商行业在互联网普及的推动下，经历了探索、启动、高速发展和成熟四个阶段，B2C逐渐成为主流。
   • 电商代运营行业市场空间大，行业处于高增长期，宝尊电商作为行业龙头，具备强大的IT和仓储物流能力。

3. 跨境电商：

   • 跨境电商行业持续增长，预计未来五年保持20%的增速。
   • 出口B2C市场整合机会大，行业呈现马太效应，龙头公司有望提升市场集中度。

4. 物流行业升级：

   • “互联网+流通”推动物流行业向电子化、网络化、云端化发展。
   • 物流行业面临技术全面升级，包括智能设备、大数据和人工智能的应用。

5. 免税行业发展：

   • 中国免税行业在旅游回暖和政策支持下迎来发展机遇。
   • 机场免税店成为重要增长点，中免集团在市场中占据主导地位，具备较强议价能力。

关键信息

• 第四次零售革命：以“互联网+流通”为核心，推动电商、新零售、物流和免税店等行业的发展。
• 电商代运营：宝尊电商是行业龙头，2016年GMV达113亿元，渗透率持续提升。
• 跨境电商：2015年交易规模达4.8万亿元，预计2020年跨境进口电商占比将达25%。
• 物流技术升级：无人仓、无人驾驶、大数据和人工智能将推动物流效率提升和成本降低。
• 免税行业：中免集团在机场免税领域占据主导地位，未来有望进一步扩大市场份额。

重点公司推荐

风险提示

• 经济增速低于预期
• 技术迭代速度低于预期

图表与数据

• 图1：全球四次零售革命概况
• 图2：第四次零售革命趋势
• 图3：2009-2016年中国网民数量与互联网普及率
• 图4：2009-2016年中国网购网民数量与渗透率
• 图5：网购交易市场规模
• 图6：手机端交易规模占网购比例
• 图7：2009-2016年中国网络零售市场组成
• 图8：2016年中国网上零售B2C市场份额
• 图9：阿里巴巴GMV及增速
• 图10：京东GMV及增速
• 图11：电商代运营市场规模及增速
• 图12：电商代运营市场在网络零售市场的渗透率
• 图13：2016Q3运营商服务天猫店铺数分布
• 图14：2016年宝尊电商交易规模及占比
• 图15：天猫各行业金牌代运营服务商和银牌代运营服务商
• 图16：宝尊电商GMV变化趋势
• 图17：宝尊电商营业收入变化趋势
• 图18：宝尊Non-GAAP营业利润及利润率趋势
• 图19：宝尊Non-GAAP净利润及净利率变化趋势
• 图20：中国跨境电商发展历程
• 图21：2008年-2020年跨境电商交易规模及我国货物进出口总值
• 图22：2012-2020年跨境电商零售及B2B市场占比
• 图23：2012-2020年跨境电商进口及出口市场占比
• 图24：2012-2015年跨境电商结构占比
• 图25：2015年出口跨境电商B2B市场企业市场份额
• 图26：2015年进口跨境电商B2C企业市场份额
• 图27：跨境通业务概览
• 图28：全国50家重点大型零售企业按月同比增速
• 图29：全国百家大型零售企业按月同比增速
• 图30：17H1社零总额（剔除汽车石油）同比企稳
• 图31：2017年以来CPI同比增速回暖明显
• 图32：国内B2B平台运营模式
• 图33：2012-2016年全球供应链和物流技术行业投资额及笔数
• 图34：2012-2016年全球供应链和物流技术行业投资额及笔数（季度）
• 图35：京东电商物流仓储配送模式
• 图36：菜鸟网络仓干配布局及数据资金支持
• 图37：公路运输分类及快递业务拓展趋势
• 图38：怡亚通深度供应链模式与传统模式对比
• 图39：自动驾驶车辆对公路运输成本的影响
• 图40：菜鸟网络天网地网人网介绍
• 图41：移动互联网快递物流行业及互联网货运行业应用用户规模
• 图42：2017年6月同城物流行业热门APP用户规模
• 图43：2017年6月干线物流行业主要企业APP用户规模
• 图44：2017年7月即时配送市场主流厂商移动app活跃用户
• 图45：2012-2019年即时物流行业订单量
• 图46：传统物流生产要素与未来物流生产要素对比
• 图47：区块链未来对物流的影响
• 图48：全球免税行业规模
• 图49：中国免税购物人次
• 图50：中国免税市场规模预测
• 图51：中韩免税行业规模对比
• 图52：2015中国免税市场竞争格局市占率
• 图53：我国离岛免税购物人次
• 图54：我国离岛免税销售额
• 图55：我国离岛免税人均消费
• 图56：2013-2016年海南旅游人次
• 图57：2013-2016年海南旅游总收入
• 图58：三亚旅游人次
• 图59：三亚旅游总收入

表格数据

• 表1：主要零售企业在人、货、场的布局
• 表2：京东物流、菜鸟物流、苏宁物流、四通一达物流服务对比
• 表3：京东、苏宁、阿里、国美、聚美及唯品会电商物流模式对比
• 表4：快递拓展快运及仓储事件汇总
• 表5：京东亚洲一号与苏宁云仓对比
• 表6：我国主要免税企业简介
• 表7：我国主要机场招标情况
• 表8：2016年中国主要机场吞吐量情况
• 表9：香港机场免税店规模情况
• 表10：离岛免税政策变化调整情况
• 表11：宝尊电商主要财务数据
• 表12：跨境通主要财务数据
• 表13：苏宁云商主要财务数据
• 表14：京东主要财务数据
• 表15：怡亚通主要财务数据
• 表16：传化智联主要财务数据
• 表17：中国国旅主要财务数据