O2O融合深化_互联网+流通_再度升级_41页_3mb

报告摘要

本报告探讨了“互联网+流通”对社会流通体系的升级影响，分析了电商、新零售、物流及免税店等领域的市场发展趋势与机遇。随着大数据、人工智能等技术的发展，零售业正经历第四次革命——“新零售”，通过线上线下融合、数据驱动和个性化服务，提升消费体验和流通效率。

零售革命与流通升级
- 零售革命推动了社会流通体系的升级，从百货商店、连锁商店、超市到电商，每一次革命都带来了消费方式、产业模式和技术能力的提升。
- 第四次零售革命以“新零售”为核心，强调消费者体验为中心，实现线上线下融合，满足消费者对“无界”和“精准”的需求。
电商的崛起与发展
- 电商作为第三次零售革命的成果，通过缩短销售链条、提升效率和优化消费体验，成为零售业的重要组成部分。
- 电商行业进入优化服务的后发展阶段，未来五年将成为竞争的必要手段和卡位。
新零售的发展趋势
- 新零售通过“人货场”的重构，实现线上线下的融合，提升流通效率和质量。
- 随着技术进步，消费者对物流时效和服务质量要求不断提高，推动物流行业向智能化、一体化发展。
物流行业的升级与整合
- 快递公司和电商物流公司逐步完成电子化、网络化、云端化。
- 供应链公司实现信息化和平台化，提升整体效率。
- 物流技术的全面升级，包括无人仓、无人驾驶、大数据和人工智能的应用。
免税行业的发展机遇
- 随着旅游数据回暖和政策支持，免税行业迎来发展机遇，尤其是机场免税和口岸免税。
- 中国免税市场预计未来将持续增长，到2018年有望达到400亿元规模。

电商发展：2009-2016年中国网民数量与互联网普及率持续增长，网购用户规模达4.67亿，2016年网购交易市场规模达4.7万亿元，手机端交易占比达68.2%。
代运营市场：电商代运营市场规模从2010年的142亿元增长到2015年的4248亿元，复合年增速达97%。
跨境电商：2015年跨境电商交易规模达4.8万亿元，预计未来五年保持20%的高增速，跨境进口市场占比逐年上升。
物流技术：未来物流技术将主要体现在智能设备、大数据和人工智能的应用，提升效率和降低成本。
免税市场：2016年中国免税市场规模约271亿元，预计2018年将达400亿元，年复合增速超过20%。

重点公司	现价（元）	EPS 2015A	EPS 2016E	EPS 2017E	PE 2015A	PE 2016E	PE 2017E	投资评级
跨境通	19.22	0.28	0.54	0.97	69	36	20	买入
苏宁云商	13.86	0.08	0.12	0.14	173	116	99	买入
传化智联	15.83	0.18	0.18	0.24	88	88	66	买入
京东	255	-2.67	-1.06	0.06	-96	-240	4250	买入
宝尊电商	206	2.21	4.30	6.68	93	48	31	买入