20171209-安信证券-投资策略定期报告_战略性看好创业板指_8页_554kb

报告摘要

本报告主要分析了A股市场在2017年底至2018年初的市场趋势与投资策略，重点指出市场调整已结束，新一轮上行行情即将开启。同时，强调了创业板指在2018年将引领A股市场，成为投资者关注的焦点。

市场反弹开启
- 近期公布的经济数据稳定，未来数月经济进入淡季，流动性有望改善，市场调整结束，进入新一轮上行周期。
- 创业板指走势持续强于上证指数，投资者应战略性重视创业板指，认为其将在2018年A股市场中发挥引领作用。
对“价值投资”与“市值投资”关系的质疑
- 传统观点认为高利率下应选择大市值价值股，但历史数据表明，即使在利率上升时期，小市值高成长股也具备上涨动力。
- 当前市场中，小市值公司盈利增速已显著优于大市值公司，表明“价值投资”并不等同于“市值投资”。
风险偏好的变化
- 流动性紧张和风险偏好下降导致投资者偏好大市值价值股，但随着大市值公司估值国际化基本到位，其股票的确定性下降。
- 风险偏好和流动性边际改善将推动中小市值成长股的相对收益提升。
对“A股港股化”观点的否定
- 认为A股不会港股化，而港股市场A股化是更强的趋势。A股的价值投资应基于基本面变化的预期差，而非单纯依赖低估值和大市值。
2018年投资机会集中于中小市值成长股
- 结合盈利增速与估值水平，认为2018年A股市场机会更多集中在有业绩支撑的中小市值成长股中。
- 创业板指以后周期与新兴成长行业为主，具备更高的增长潜力，将成为未来投资的核心方向。

行业	公司	2016 EPS	2017 EPS	2018 EPS	收盘价	市值(亿元)	流通市值(亿元)
计算机	华铭智能	0.59	0.69	0.88	31.32	43	18
通信	中兴通讯	-0.57	1.04	1.23	35.31	1391	1212
传媒	华扬联众	0.86	0.80	1.00	30.21	48	12
电子	扬杰科技	0.61	0.43	0.64	27.50	130	64
军工	中直股份	0.74	0.79	0.83	46.20	272	272
金融	中国人寿	0.42	0.41	0.52	31.80	8177	6622
医药生物	中国医药	0.92	1.20	1.59	23.81	254	241
环保	聚光科技	0.89	1.04	1.34	33.08	150	149
煤炭	潞安环能	0.55	4.17	6.91	10.19	305	305
有色	洛阳钼业	0.06	0.10	0.26	6.60	1317	855
食品饮料	水井坊	1.11	1.23	1.28	46.99	230	230
轻工	中顺洁柔	0.47	0.42	0.48	14.99	114	110
电新	正泰电器	1.31	1.31	1.69	23.50	506	311
机械	康尼机电	0.53	0.64	0.83	15.40	138	74
家电	浙江美大	1.31	1.31	1.69	16.39	106	46
农林牧渔	温氏股份	0.33	0.40	0.51	25.07	1309	889
化工	桐昆股份	0.92	1.19	1.36	20.61	268	248