20240904-长城国瑞证券-鼎胜新材-603876.SH-电池箔盈利短期承压_有望受益海外市场高增长_4页_329kb

鼎胜新材2024半年度报告分析

事件概述

鼎胜新材发布2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入11484亿元，同比增长2457%；归母净利润为184亿元，同比下降4760%；扣非归母净利润175亿元，同比下降4252%。

事件点评

1. 锂电需求放缓，加工费下滑

   • 国内锂电池出货量同比增长21%，新能源汽车及锂电池行业增速有所放缓。
   • 电池箔作为正极集电体材料需求受限，加工费下滑导致公司盈利压力加大，扣非净利润同比下降4252%。

2. 营收增长显著，降本增效成果初显

   • 营收高增长主要来自海外市场的扩张和原有业务的稳定增长。
   • 公司期间费用率降至660%，研发费用同比增加576%，显示公司在加强研发投入的同时有效控制了成本。

3. 国内领先的海外布局

   • 在意大利、泰国已有铝箔工厂，且积极拓展欧洲市场。
   • 与宁德时代、比亚迪、LG等龙头企业合作紧密，这些海外订单有望进一步提升公司在全球市场的份额。

投资建议

• 调整2024-2026年业绩预测：归母净利润预测分别下调至506亿元、632亿元、761亿元。
• 维持“买入”评级，主要基于公司海外产能释放和下游需求增加的预期，当前PE和PB分别为1574、1221倍。

风险提示

• 加工费波动风险
• 下游需求不及预期的可能性
• 市场竞争加剧的风险

结语

虽然公司2024上半年利润大幅下滑，但结合海外市场的高需求增长，公司未来发展仍被看好。