20140630-信达证券-化工行业_2014年第23期周报-二季度化工品跌多涨少_期待三季度表现_40页_1mb

化工行业二季度周报总结

核心内容

2014年第二季度，化工品整体呈现跌多涨少的态势，市场整体表现疲软。分析师认为，第三季度有望迎来市场回暖，行业整体表现或有所改善。

主要观点与关键信息

1. 农用化工

• 氮肥

  • 国际尿素价格上涨8.7%至359美元/吨，而国内尿素价格下跌0.1%至1520元/吨。
  • 合成氨价格上涨0.9%至2280元/吨，但下游需求低迷，预计价格仍有下行风险。
  • 行业基本面看空，估值看平。
  • 部分企业如和邦股份、扬农化工、新安股份、江山股份分别获得“买入”、“增持”、“买入”和“持有”评级。

• 磷肥

  • 国际DAP价格上涨4.1%至477美元/吨，国内一铵、二铵价格维稳。
  • 行业基本面看平，估值看多。
  • 钾肥市场库存压力增大，但国际钾肥价格保持稳定，国内钾肥价格也维持不变。

• 复合肥

  • 复合肥市场夏季销售接近尾声，价格平稳。
  • 行业基本面看多，但原材料价格下行压力较大，经销商采购意愿较低。

• 农药

  • 草甘膦价格有所下滑，但环保核查名单公布后，部分企业获得支持，市场对行业信心有所回升。
  • 金帆达上调草甘膦水剂价格，62%和41%水剂分别上涨0.8%和0.7%至2903美元/吨和2258美元/吨。
  • 行业基本面和估值均看多。

2. 矿物化工

• 磷化工

  • 国际磷矿石价格下跌，但高品位磷矿石需求稳定，价格仍处高位。
  • 热法工业酸价格下跌0.6%至5250元/吨，磷酸盐价格下跌0.3%至6300元/吨。
  • 行业基本面和估值看多。

• 氟化工

  • 制冷剂R22价格上涨至14200元/吨，主要因成本支撑和企业挺价。
  • 氢氟酸价格小幅上涨，但需求未明显放量。
  • 行业基本面看多，估值看多。

• 有机硅及晶体硅

  • 华东市场DMC价格上涨0.6%至16000元/吨，但国内多晶硅产能增加可能加剧供需矛盾。
  • 欧洲多晶硅价格下跌至21.25美元/公斤，但国内多晶硅需求增长明显。

3. 无机酸碱

• 氯碱化工

  • 烧碱价格下跌，西部自产盐价格下跌4.3%至432元/吨。
  • 乙烯价格上涨1.7%至1460美元/吨，电石市场供过于求，价格低迷。
  • 行业基本面看空，估值看平。

• 三酸三碱

  • 盐酸、硫酸价格稳定，纯碱、烧碱价格也保持不变。
  • 成本压力有所增加，但企业仍维持稳定运营。

4. 煤化工

• 甲醇

  • 鹿特丹甲醇FOB价格上涨1.6%至375美元/吨，华东市场甲醇价格上涨2.5%至2690元/吨。
  • 甲醇市场整体上涨，但下游需求疲软，价格波动较大。

• 醋酸

  • 醋酸价格下跌5.0%至3800元/吨，醋酸乙酯和醋酸丁酯价格也分别下跌3.8%和3.1%至6250元/吨和7850元/吨。
  • 市场基本面看空，估值看平。

• BDO

  • 巴斯夫BDO价格下跌5.0%至2300美元/吨，华东散水BDO价格下跌11.0%至8600元/吨。
  • 市场基本面看空，估值看平。

5. 原油

• 原油价格
  • WTI油价价格下跌0.7%至105.84美元/吨，布伦特原油价格下跌0.8%至113.21美元/吨。
  • 天然气价格下跌2.7%至4.55美元/百万英热。
  • 原油市场整体低迷，但分析师对第三季度油价持看多态度。

风险提示

• 中东局势对油价的干扰较大，可能影响市场走势。
• 环保政策的执行力度和市场预期可能影响草甘膦等产品价格。

结论

总体来看，二季度化工行业表现疲软，但分析师对第三季度市场表现持乐观态度，认为部分子行业如磷肥、草甘膦等可能迎来价格反弹，同时行业基本面和估值均存在看多可能。