20250106-东吴证券-环保行业跟踪周报_2024年碳配额清缴顺利结束价格稳中有升_利率下行期关注水务固废现金流资产_22页_1mb

行业动态与政策更新

1. 全国碳市场配额交易圆满结束，2024年成交量189亿吨，成交额18114亿元，年末碳价达9749元/吨，较上年上涨227%。
2. PPP新规严格聚焦使用者付费项目，合理使用特许经营模式，推动市场化改革。
3. 环保行业2025策略聚焦“化债、成长、重组”三主线，推动环保市场化进程。

投资建议

• 重点推荐：瀚蓝环境、光大环境、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、景津装备、美埃科技、金科环境。
• 建议关注：绿色动力环保、粤海投资、北控水务集团、永兴股份、军信股份、武汉控股。
• 主线1：环保受益化债，关注优质运营、成长和弹性标的。
• 主线2：优质成长，把握政策着力点（再生资源、环卫电动化）和新质生产力（半导体治理、光伏配套）。
• 主线3：重组为支点，推动化债与价值成长闭环，重点关注【武汉控股】。

细分领域表现

1. 水务固废：

• 碳价稳中有升，现金流资产价值重估。
• 固废领域：瀚蓝环境完成化债与重组，光大环境自由现金流转正。
• 水务领域：兴蓉环境、洪城环境经营稳健，北控水务集团高股息。

2. 环卫装备：

• 2024年环卫新能源渗透率同比提升422%至1193%，宇通重工市占率领先。

3. 生物柴油、锂电回收：

• 生物柴油价格持平，供需平衡；锂电回收盈利小幅提升，行业出清加速。

4. 电子特气：

• 市场持稳，氙气、氪气价格下滑，氖气、氦气维持高位。

风险提示
政策推广不及预期、财政支出不及预期、行业竞争加剧。