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可选消费行业周报（2025年12月02日）

市场表现

• 申万行业： 商贸零售（+3.45%）、社会服务（+3.92%）、美容护理（+0.50%），分别在31个一级行业中排名第9、6、26。
• 基准指数： 上证综指、深证成指、沪深300（+1.40%/+3.56%/+1.64%）。
• 子行业： 本周教育、一般零售、互联网电商表现突出，分别上涨+8.47%/+4.78%/+3.62%。

重点事件及资讯

• 政策： 六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，目标至2027年形成3个万亿级消费领域，至2030年构建高质量消费格局。
• 美护领域： 锦波生物获菲律宾医疗器械注册证，国内首款液态PCL三类医疗器械试点启动。
• 出行链： 同程旅行Q3业绩稳健，民航客运量提升，但国际航线受疫情影响。
• IP衍生品： 《疯狂动物城2》票房优异，带动多家公司推出联名产品，部分盲盒溢价显著。
• 零售： 周大福、六福集团公布中期业绩，部分区域销售回暖；阿里即时零售增长显著，美团Q3亏损扩大；盒马启动战略合作计划。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级。
• 关注 新消费板块（美护、IP衍生品、黄金珠宝）。
• 推荐标的： 上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 贸易摩擦、地缘政治风险。
• 行业竞争加剧。