20250215-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_7页_506kb

东吴证券固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20250210-20250214）

观点总结

一级市场发行与存量情况

• 本周（20250210-20250214）银行间与交易所市场无新发行二级资本债。

二级市场成交情况

• 本周二级资本债周成交量约1252亿元，较上周显著增加724亿元。
• 成交额前三债券为：24建行二级资本债03BC（1127.9亿元）、24工行二级资本债02BC（480.6亿元）、24浦发银行二级资本债02A（412.5亿元）。
• 从地域分布看，北京、上海、浙江为主要成交地区，分别贡献约834亿元、182亿元和56亿元的成交量。
• 到期收益率方面，不同期限和评级的二级资本债收益率普遍上涨或跌幅分化：如5年期AAA级债收益率上升1.4%BP，10年期AA级债下降3.23%BP。

估值与风险情况

• 市场整体估值偏离不大，折价成交比例较高，折价幅度较大，溢价较少。
• 折价幅度最大的债券包括：18伊川农商二级01（-87.4%）等少数农商行低评级债券。
• 溢价方面，宁波银行、建设银行等高等级债券溢价最高，最高达到0.407%。

风险提示

• 注意评级变动、信用风险及二级市场成交活跃度变化。
• 中低评级债券波动风险值得关注。