20260105-海通国际-香港医疗周报_2025年中国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元_14页_1mb

香港医疗行业周报总结（2025.12.29-2026.1.2）

核心内容概述

本报告总结了2025年12月29日至2026年1月2日期间，中国创新药对外授权交易及港股与美股医疗板块的表现。同时，涵盖了行业动态、公司表现、盈利预测及风险提示等关键信息，为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

1. 中国创新药发展强劲

• 2025年中国批准上市的创新药数量达76个，较2024年的48个显著增长。
• 创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，交易数量超过150笔，均为历史新高。
• 国产创新药占比高：化学药品中国产占比达80.85%，生物制品中国产占比达91.30%。
• 国家药监局表示，2026年起将推出更多措施支持创新药发展，如优先审评、试验数据保护等。

2. 港股医疗板块表现

• 恒生医疗保健指数本周下跌1.4%，跑输恒生指数3.4个百分点。
• 2026年年初以来，该指数涨幅为1.9%，跑输恒生指数0.8个百分点。
• 医疗器械板块表现突出，上涨3.4%，主要由微创机器人带动。
• Biotech板块整体下跌2.8%，部分公司如加科思-B、云顶新耀跌幅较大。

3. 美股医疗板块表现

• 标普医疗保健精选行业指数（SPSIBI）下跌2.7%，跑输标普500指数1.7个百分点。
• 纳斯达克生物技术指数（NBI）下跌1.8%，跑输纳斯达克指数0.3个百分点。

关键信息

1. 公司表现亮点

• 微创机器人：图迈®腔镜手术机器人全球累计商业化装机突破100台，累计订单超过160台，成为首个实现百台商业化装机的国产腔镜手术机器人。
• 恒瑞医药：本周上涨4.1%，表现强劲。
• 东阳光药：上涨2.2%，在港股医药子板块中表现良好。

2. 公司表现低迷

• 加科思-B：下跌15.5%，跌幅最大。
• 云顶新耀：下跌15.1%，表现最差。
• 药捷安康-B：下跌13.1%，受市场情绪影响较大。

3. 行业动态

• 美国制药商计划提价：尽管特朗普政府推动药品降价政策，但2026年美国制药商计划对至少350种品牌药提价，预计平均涨幅为4%。
• 政策支持创新药发展：国家药监局将采取多项措施推动创新药发展，包括加快临床急需药品上市、完善试验数据保护等。

评级信息

1. 港股公司评级

2. 评级定义

• Outperform：预计未来12-18个月相对基准指数涨幅超过10%。
• Neutral：预计未来12-18个月相对基准指数变化不大。
• Underperform：预计未来12-18个月相对基准指数跌幅超过10%。

盈利预测与估值

风险提示

• 临床进展不及预期：创新药研发存在不确定性。
• 销售不及预期：市场接受度可能影响业绩。
• 集采等政策风险：国内药品集采政策可能对药企造成压力。
• 关税风险：国际业务可能受到关税波动影响。

附注

• 报告数据来源：Bloomberg, HTI。
• 报告发布日期：截至2026年1月4日。
• 报告涉及的公司评级和盈利预测均基于分析师的独立判断，不构成投资建议。
• 本报告由海通国际证券研究团队发布，分析师在报告发布后30天内不会交易所讨论的股票。
• 本报告包含利益冲突披露，涉及国泰海通证券作为做市商或流动性提供者的角色。