通信行业之数据中心深度报告（一）：IDC建设模式转变，助力上游企业腾飞-20180628-申万宏源-26页-1mb

通信行业深度报告：数据中心发展趋势与投资机会

核心内容

本报告分析了中国数据中心行业的发展现状、趋势及投资机会，指出数据中心作为数据存储、计算与分发的核心载体，正经历快速扩张和模式转变。随着移动互联网、物联网等技术的普及，数据流量爆发式增长，推动数据中心建设需求激增。2017年，中国数据中心市场容量为987亿元人民币，同比增长38.2%，远高于全球平均水平。

主要观点

1. 数据中心建设模式转变：2017年开始，数据中心建设由运营商主导逐步转向互联网企业主导，建设速度加快，效率提升。互联网企业凭借技术和资金优势，推动数据中心向超大规模、高功率密度、低PUE方向发展。

2. 中国数据中心发展潜力巨大：中国数据中心存量与2013年的美国相当，但增速远高于美国。预计未来五年，中国数据中心市场容量将增长4倍，年复合增长率达50%。

3. 产业链发展趋势：数据中心产业将向定制化、模块化、虚拟化方向发展，技术壁垒高的基础设施供应商（如光模块、服务器、电源、精密空调）和专业服务供应商（如数据中心运营、租赁）将率先受益。

4. 云计算推动细分市场增长：云计算的普及将降低企业信息化成本，促进传统行业向云迁移，带动细分领域如云管理服务、云安全、混合云等业务快速增长。

5. 投资策略聚焦上游：现阶段，应重点关注数据中心基础设施和专业服务供应商，尤其是光模块、服务器、电源、精密空调等领域的龙头公司。

关键信息

1. 数据中心建设模式转变

• 2010-2017年：中国移动互联网数据流量增长61倍，数据中心市场容量仅增长9.6倍，供需失衡。
• 2017年之后：互联网企业主导数据中心建设，加快扩容速度，推动行业技术升级。

2. 中国与美国数据中心对比

• 2017年：中国数据中心机柜数量约为美国的五分之一，超大规模数据中心仅占全球8%。
• 预计未来：中国数据中心建设将进入高速发展期，2020年新增数据中心占全球新增量的一半。

3. 云计算格局与细分领域

• IaaS与PaaS市场：国内格局已基本稳定，龙头企业占据大部分市场份额。
• 细分领域：云计算管理服务、云安全、混合云等将逐步发展，成为新增长点。

4. 数据中心产业链

• 基础设施供应商：包括服务器、电源、精密空调等，技术壁垒高，毛利率较高。
• IDC专业服务商：主要负责集成与运维，随着数据中心数量增加，盈利空间扩大。
• 云服务商：以阿里云、腾讯云等为代表，目前仍处于价格竞争阶段。
• 应用厂商：包括视频网站、游戏公司、金融机构等，受益于云计算成本下降。

5. 市场空间分析

• 2018年中国数据中心市场空间：1331亿元，同比增长41%。
• 主要模块占比：
  • 服务器：29.7%
  • IP设备：8.2%
  • 电源设备：5.0%
  • 精密空调：3.4%
  • 土建与配套工程：16.2%

6. 投资建议

• 重点推荐：光模块、服务器、电源、精密空调等基础设施供应商，以及数据中心运营、租赁等专业服务商。
• 相关标的：
  • 光环新网：聚焦IDC及云计算服务，营收和净利增长显著。
  • 科华恒盛：国内领先的UPS供应商，技术壁垒高，利润率增长快。
  • 依米康：精密空调和智能环境工程提供商，毛利率高。
  • 紫光股份：H3C品牌在交换机、路由器等领域占据市场主导。
  • 浪潮信息：全球领先的服务器制造商，专注于AI和大数据。
  • 数据港：阿里数据中心运营商，业务稳定增长。

风险提示

• 价格战风险：互联网企业集中采购可能导致基础设施供应商价格下降，毛利率承压。
• 流量增速放缓：若移动互联网用户增长放缓，数据中心需求可能受到抑制。

附录：美国数据中心发展阶段

• 初始阶段：20世纪90年代早期，以主机托管为主，服务内容简单。
• 成长阶段：20世纪90年代中期至2007年，数据中心服务逐步扩展，成为企业IT基础设施的核心。
• 聚合阶段：2008-2017年，云计算兴起，行业向大型化、虚拟化、综合化发展。
• 细化阶段：2017年后，云计算格局稳定，边缘计算与细分市场成为发展趋势。

图表目录（摘要）

• 图1：中国数据中心市场容量及增速
• 图2：全球超大规模数据中心分布
• 图3：中国数据中心机柜数占比
• 图4：我国的数据中心建设模式转变
• 图5：中国IDC市场规模及增速
• 图6：中国两类企业资本开支规模差距在缩小
• 图7：阿里云业务收入及增长率
• 图8：2017年上半年中国公有云市场份额占比
• 图9：IDC重点应用领域与未来发展预判
• 图10：数据中心产业链梳理
• 图11：美国数据中心产业的发展阶段
• 图12：18年美国互联网企业资本开支将实现超越

表格目录（摘要）

• 表1：2017年初我国数据中心建设情况
• 表2：阿里巴巴数据中心规划
• 表3：数据中心行业内三类企业对比
• 表4：中美互联网企业超大规模数据中心对比
• 表5：不同规模数据中心单机柜成本对比
• 表6：2015-2017年中国数据中心产业并购案例
• 表7：2018年中国数据中心各模块市场空间及占比
• 表8：中美数据中心产业链相关公司营收和市值对比
• 表9：2015-2017年美国数据中心产业并购案例
• 表10：通信行业重点公司估值表