20251128-宝城期货-橡胶月报_多空分歧出现_橡胶震荡企稳_28页_2mb

报告总结

本报告分析了截至2025年11月28日的橡胶期货市场走势及未来展望，主要内容如下：

1. 宏观环境

   • 美国政府停摆结束，宏观情绪有所改善，但美联储12月降息概率大幅下降，形成“流动性宽松但货币政策紧缩”的矛盾环境。关键经济数据缺失可能推迟降息，对金融属性强的商品（如黄金、工业金属）构成压制，但基本面因素将主导商品市场。

2. 橡胶供需结构

   • 供应端：国内云南、海南产区临近停割季，国产全乳胶供应压力下降；东南亚产区仍在割胶旺季，但全球产量同比小幅回落。国内青岛保税区库存维持累库趋势。
   • 需求端：国内汽车产销形势乐观，重卡销量增长，新能源汽车需求旺盛，但受外部贸易壁垒和替换市场疲软的影响，轮胎产量略降。沪胶和标胶需求相对更强。

3. 价差变化

   • 沪胶与合成胶价差显著扩大，标胶与合成胶价差也有所升水，反映橡胶期货板块估值修复及产业因子驱动逻辑强化。

4. 市场展望

   • 市场将回归供需基本面驱动，预计橡胶期货维持震荡整理走势，沪胶和标胶强于合成橡胶。短期内宏观情绪修复可能带来反弹，但中长期需关注供应恢复和需求放缓的节奏。

综上所述，胶市预计将在多空分歧中震荡企稳，投资者应关注供需变化及宏观政策影响。