20260406-国元证券-汽车行业周报_出口带动销量稳健_产业出海需求提升_16页_1mb

报告摘要

本周汽车行业整体表现承压，板块指数下跌 $1.13%$，其中乘用车板块跌幅最大，为 $4.81%$。尽管零售销量同比下滑，但出口数据对整体销量形成支撑，带动批发销量表现相对稳健。同时，新能源汽车市场虽零售端表现疲软，但批发销量保持增长，显示出产业出海需求的增强。

出口带动销量增长：3月乘用车批发销量同比小幅下降 $4%$，但好于零售数据，显示出出口对整体销量的支撑作用。1-2月广义乘用车出口累计同比增长 $55.9%$，预计3月出口仍维持高位，成为推动汽车销量增长的关键因素。
新能源汽车表现分化：新能源零售销量同比下降 $21%$，但批发销量保持平稳，新能源汽车整体表现与出口密切相关。同时，新能源汽车市场正面临政策调整与市场竞争带来的挑战。
海外扩张与政策风险并存：日本新能源汽车补贴政策大幅调整，比亚迪的补贴大幅削减，对海外扩张造成一定影响。但全球市场对新能源汽车的需求仍在上升，尤其在欧洲和澳大利亚，新能源汽车政策利好不断，为产业出海提供了机会。
智能驾驶与科技布局加速：理想汽车、长安汽车、上汽集团等企业持续推进智能驾驶技术发展，包括自动驾驶出租车、智能车商业保险、智能驾驶系统升级等。华为智能汽车业务在2025年实现 $72%$ 的同比增长，进一步推动行业智能化进程。
企业动态与市场表现：多家车企公布2025年业绩，如长城汽车、赛力斯、上汽集团等，均实现不同程度的增长。同时，小米汽车引入特斯拉高管，加速零售体系布局；零跑汽车A10车型上市后订单激增，显示市场对其产品认可度提升。

长城汽车：2025年营收2228.24亿元（同比+10.20%），新能源销量40.6万辆（同比+26%），海外销量50.68万辆（同比+11.60%）
赛力斯：2025年营收1648.88亿元（同比+13.63%），净利润59.57亿元（同比+0.18%），新能源汽车毛利率 $28.8%$
上汽集团：2025年整车销售450.7万辆（同比+12.3%），新能源销量164.3万辆（同比+33.1%），海外市场销量107.1万辆（同比+3.1%）
理想汽车：马赫100芯片研发团队论文被2026 ISCA Industry Track录用，全新一代理想L9将搭载该芯片，算力达1280TOPS
零跑汽车：A10车型上市72小时订单近2万辆，显示市场热度，计划在2026年实现多业务并行发展
华为：智能汽车业务2025年营收450.18亿元（同比+72.1%），计划在4月23日发布ADS5、鸿蒙座舱6等新技术