20240410-国海证券-出海系列报告一_如何走好出海之路_日韩产业出海的经验与启示_32页_6mb

日本产业出海：起步阶段以出口扩张与对外投资起步，核心行业为电气设备、化学/制药。扩张阶段（1991-2007）以出口+投资双扩张，关注制造业利润提升。成熟阶段探索海外收入增长，批发零售行业出海提速，食品饮料、医药生物等消费品表现亮眼。

韩国产业出海：起步阶段侧重制造业迁移，扩张期（2003-2014）侧重新设法人机构投资。成熟阶段出口放缓，服务业，尤其是金融地产行业比重上升。

研究发现，扩张阶段企业通过产业链分工创造高额利润，成熟阶段转向直接满足终端需求，提升利润率是实现超额收益的核心。

启示：中国需结合发展阶段特性，动态调整全球化策略，聚焦价值链高附加值环节，并遵守适合当地市场需求的国际规则，重视产业链韧性与终端消费者的紧密结合发展。