化工行业：也谈国内成品油市场现状，从汽强柴弱到汽弱柴强-20190627-东北证券-46页_10mb

国内成品油市场现状分析总结

核心内容

本报告主要分析了全球及国内成品油市场现状，重点探讨了亚太地区成品油供需结构、出口格局及炼厂发展情况，同时对国内炼油行业的产能增长、油品升级、柴汽比变化及出口趋势进行了深入解读。报告还对重点公司财务数据进行了简要分析，并提出了对未来的展望。

主要观点

全球成品油市场现状

1. 一次能源消费结构变化：

   • 石油、煤炭、天然气是全球三大一次能源。
   • 石油消费增速放缓，占比小幅下降；天然气消费增长迅速，占比提升。
   • 亚太、北美是主要的石油消费地区，合计占全球石油消费的75%左右。

2. 资源分配与贸易：

   • 原油资源分布不均，催生了全球成品油贸易。
   • 亚太地区是最大的原油进口地区，占全球进口量的53%。
   • 成品油贸易量约为原油贸易量的50%，且近年来增长迅速。

3. 全球成品油供需格局：

   • 俄罗斯、美国和中东是主要的成品油出口地区。
   • 成品油出口主要集中在中东和非洲地区，占全球出口的54.28%。
   • 亚太地区是成品油贸易的主要需求地，占全球进口量的42%。

关键信息

亚太地区成品油供需结构

1. 整体供需结构：

   • 亚太地区整体汽煤柴过剩，但石脑油和燃料油较为缺乏。
   • 成品油进口主要集中在澳大利亚、印尼、菲律宾等国家。

2. 中印两国：

   • 原油资源严重不足，进口依赖度高。
   • 国内需求带动炼能发展，已成为亚太地区主要的成品油出口国。
   • 2017年中印两国原油加工量占亚太地区总量的63%。

3. 日韩新：

   • 原油资源极度匮乏，炼能发展较早，成品油出口为主。
   • 日本炼能持续下降，韩国炼能增长，新加坡作为亚太油品集散中心，贸易活跃。

4. 其他亚太国家：

   • 澳大利亚是最大的成品油净进口国。
   • 印尼、泰国、马来西亚等国家正在扩大炼能，以缓解进口压力。

中国成品油市场现状

原油供需与炼能发展

1. 原油供需：

   • 2018年中国原油产量下降，进口依赖度达到71.24%。
   • 原油消费主要由成品油推动，2018年成品油表观消费量为31954万吨，增速放缓。

2. 炼能发展：

   • 2013年至2018年，中国炼油产能从6.93亿吨增长至8.82亿吨，五年复合增长率达4.94%。
   • 2018年炼能净增长6800万吨/年，增速达8.35%。

3. 炼厂类型与分布：

   • 主营炼厂（中石化、中石油、中海油）占全国炼油能力的70%左右。
   • 独立炼厂（以山东地炼为代表）占30%左右，但规模和开工率低于主营炼厂。

汽柴煤供需与出口

产品结构变化

1. 柴汽比持续下滑：

   • 2018年柴汽比从1.38降至1.25，显示柴油需求下降，汽油需求相对稳定。
   • 柴油需求基本面不佳，负增长趋势或持续。
   • 汽煤产量增速放缓，但整体仍保持增长。

2. 出口情况：

   • 2018年成品油出口量达4607.6万吨，同比增长12.65%，出口增长一定程度上缓解了供需矛盾。
   • 成品油出口方式从加工贸易向一般贸易转变，一般贸易成为主流。

3. 出口展望：

   • 亚太地区竞争日趋激烈，必须积极直面全球化竞争。
   • 汽油出口增长，柴油出口受IMO2020影响，或有新增需求。

重点公司财务数据

行业数据

未来展望

1. 炼能持续增长：

   • 中国仍有约2亿吨/年的炼能扩建及筹建计划。
   • 浙石化、盛虹等民营大炼化项目投产，将对主营炼厂造成冲击。

2. 柴汽比变化：

   • 柴汽比持续下降，柴油需求疲软，汽油需求增长趋于停滞。
   • 航煤需求保持增长，但增速放缓。

3. 出口趋势：

   • 成品油出口增长有助于缓解供需矛盾。
   • 随着全球竞争加剧，出口市场将更加激烈。

4. 炼厂升级：

   • 主营炼厂和独立炼厂均在进行升级和改扩建，以满足油品升级要求。
   • 独立炼厂在二次、三次加工能力提升方面表现突出。

结论

中国成品油市场面临结构过剩与出口破局的双重挑战。随着民营大炼化的崛起和主营炼厂的持续升级，市场格局正在发生变化。未来，出口市场将更加活跃，但竞争也将更加激烈。同时，柴汽比的持续下滑和汽煤产量增速放缓，意味着成品油市场将面临更复杂的供需关系。