20260610-华泰期货-农产品日报_基本面支撑不足_短期宏观情绪主导_9页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本文档对棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场情况进行了分析，涵盖价格走势、市场要闻、供需变化及未来策略建议。整体来看，市场情绪和政策因素在短期内对价格影响较大，而基本面支撑不足导致商品价格走势偏弱或震荡。

棉花分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棉花2609合约昨日收盘15765元/吨，较前一日下跌65元/吨，跌幅0.41%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17242元/吨，较前一日下跌163元/吨；全国均价17433元/吨，下跌136元/吨。
• 基差：现货基差CF09+1477，较前一日下跌98；CF09+1668，下跌71。

市场分析

• 国际方面：美伊冲突推高种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续存在，中长期支撑国际棉价。
• 国内方面：国内棉花资源供应偏紧，推动棉价上涨，但下游淡季订单减少，成品库存上升，纺企采购谨慎，短期上攻动能减弱。
• 天气因素：美棉产区降雨缓解供应担忧，外盘进入高位调整阶段。
• 政策因素：抛储政策落地情况是短期关注重点。

策略建议

• 策略：中性，短期预计区间偏弱整理。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2609合约昨日收盘5310元/吨，下跌20元/吨，跌幅0.38%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5330元/吨，下跌10元/吨；云南昆明地区现货价5170元/吨，下跌10元/吨。
• 基差：SR09+20，上涨10；SR09-140，上涨10。

市场分析

• 国际方面：巴西6月第一周出口糖和糖蜜65.47万吨，同比下降3%；2025年6月出口336.8万吨。
• 国内方面：本榨季食糖增产远超预期，库存升至历史高位，进口糖供应压力大，短期上涨动能减弱。
• 长期展望：厄尔尼诺对印度、泰国及欧盟产量影响，全球供需或将趋紧，原糖价格中枢有望上移。
• 价格支撑：糖价估值偏低，下方存在支撑。

策略建议

• 策略：中性，短期以区间震荡思路对待。
• 风险提示：宏观、天气及政策影响。

纸浆分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘4878元/吨，上涨34元/吨，涨幅0.70%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价4910元/吨，持平；俄针现货价4610元/吨，上涨25元/吨。
• 基差：SP09+32，下跌34；SP09-268，下跌9。

市场分析

• 国际方面：进口木浆价格涨跌分化，部分贸易商观望，部分上调报价，但下游跟单积极性不高。
• 国内方面：国内处于造纸消费淡季，订单平淡，纸厂出货放缓，港口库存仍处于高位。
• 基本面：基本面改善不足，浆价或难脱离底部，预计延续低位震荡。

策略建议

• 策略：中性，预计延续低位震荡。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表说明

• 图1至图24展示了棉花、白糖、纸浆的期货价格、基差、价差及库存变化情况，数据来源为同花顺、华泰期货研究院、卓创等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

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