20250926-华泰期货-农产品日报_基本面利好驱动不足_板块整体承压_9页_2mb

农产品日报 2025-09-26 总结

棉花

• 市场动态：今日郑棉期价震荡收跌。国内棉花去库速度加快，商业库存处低位，叠加旺季需求边际改善，短线下方支撑仍存，但新花集中上市后套保压力较大。
• 国际数据：美国USDA报告产量微增，供需基本未变，新年度预期改善支撑美棉中长期走势，但出口销售进度偏慢短期压制价格上涨空间。
• 观点：短期震荡偏弱，策略中性；长期供需或偏紧，略偏乐观。

白糖

• 市场动态：郑糖期价延续下跌，跌破5500元关键支撑位。国内产需不及预期，进口糖冲击现货市场，供应压力明显。
• 全球糖市：StoneX预计2025/26榨季全球供应过剩277万吨，印度产量大增是主要利空；国内消费疲软，市场基本面驱动不足。
• 观点：短期偏弱震荡，中性；中期偏空，关注进口和需求恢复情况。

纸浆

• 市场动态：郑浆期价震荡收涨，国内供应宽松格局未改，进口木浆价格多数企稳，但实际成交冷清，需求端纸厂开机率下滑。
• 国际信息：主要阔叶浆厂减产消息提振情绪，但全球供应压力仍存，欧美消费疲软限制价格反弹。
• 观点：基本面改善不足，策略中性；后市关注终端需求释放及外盘报价变动。