20180805-光大证券-原油周报第61期_美伊冲突加剧_14页_2mb

美伊冲突加剧对原油市场的影响分析

核心内容概述

本周，美伊关系紧张导致全球原油市场波动加剧，布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至73.42美元/桶和68.68美元/桶。中国原油期货SC1809也同步上涨，收于511.0元/桶。美元指数维持在95.21附近。市场恐慌情绪增加，原油供应紧张预期上升。

主要观点

1. 美伊关系紧张推高油价

• 美国提出与伊朗无条件会晤，但遭伊朗强硬拒绝，导致市场对供应中断的担忧加剧。
• 伊朗出口持续下滑，其他产油国如委内瑞拉、沙特等也面临供应收缩的压力。
• 美国原油产量受输油管道运输能力限制，上周产量降至1090万桶/日，为9周以来新低。

2. 原油库存变化

• 美国原油及石油制品总库存增加1058万桶至18.6亿桶，商业原油库存增加380.3万桶至4.09亿桶。
• 中国原油及成品油库存保持稳定，但未提供具体数据。

3. OPEC产量持续增长

• 6月OPEC原油产量为3232.7万桶/日，环比增加17.3万桶/日。
• 沙特产量增加40.5万桶/日，达到1042万桶/日；利比亚产量减少25.4万桶/日，至70.8万桶/日。
• 7月OPEC石油产量达到3264万桶，为今年最高水平，但俄罗斯产量增加有限，对市场影响不大。

4. 石化产品价格与价差变化

• 石脑油、丙烯、纯苯价格上涨，乙烯、丁二烯价格下降。
• 石脑油裂解、MTO价差缩小，PDH价差扩大。

关键信息

市场趋势

• 美伊关系恶化导致市场供应担忧，推动原油价格走高。
• 市场对后续美伊谈判及中东局势保持高度关注。

投资建议

• 高度重视原油价格上涨风险。
• 建议全面配置上游、农产品及农化板块，重点关注中国石油、中国石化、新奥股份等上游企业。
• 民营大炼化5家公司及二季度业绩较好的石化化工企业（如神马股份、新安股份、华鲁恒升、鲁西化工、染料等）有望受益于油价上涨。

风险提示

• 中美贸易摩擦持续加剧。
• 地缘政治风险上升。
• 美国原油产量增速过快可能影响市场供需平衡。

图表说明

国际原油期货价格及持仓

• 图1至图5展示了布伦特、WTI原油价格走势及持仓变化，反映市场情绪和资金动向。

中国原油期货价格及持仓

• 图6至图9展示了中国原油期货价格和持仓情况，表明国际油价上涨对国内市场的影响。

原油及石油制品库存

• 图10至图13展示了美国原油及石油制品库存变化，图14至图19展示了中国及全球其他地区的库存情况。

石油需求情况

• 图20至图27展示了全球及主要国家的石油需求和预测，反映了市场对需求增长的预期。

石化产品价格与价差

• 图38至图40展示了石化产品价差变化，反映了炼油及石化行业对原油价格的敏感性。

其他金融变量

• 图45至图47展示了WTI与标准普尔、美元指数及原油运输指数的关系，为市场分析提供了多维度参考。

行业评级与免责声明

• 行业及公司评级体系基于未来6-12个月的投资表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出及无评级。
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• 分析师：裘孝铎、赵乃迪
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