20151026-华创证券-食品饮料行业周报_高端餐饮持续回暖_关注景气向上子板块_18页_775kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，申万食品饮料指数上涨1.27%，涨幅超过沪深300指数0.22个百分点。年初至今申万食品饮料指数上涨15.69%，显著跑赢沪深300指数1.06%。行业整体呈现回暖趋势，特别是高端餐饮板块表现突出，值得关注。

主要观点

1. 行业趋势

• 高端餐饮持续回暖，显示市场对高品质餐饮服务的需求上升。
• 白酒行业虽复苏不明显，但国企改革成为关注重点。
• 葡萄酒行业步入黄金十年，张裕作为行业龙头受益显著。
• 大众消费品板块中，汤臣倍健、恒顺醋业、伊利股份表现突出。

2. 行业数据

• 白酒：2015年1-9月产量同比增长5.53%，9月产量同比增长11.50%。1-9月制造收入增长6.90%，利润总额增长7.31%。主要白酒品牌价格保持稳定。
• 葡萄酒：1-9月产量同比下滑4.35%，但进口量同比增长46.4%。张裕干红价格稳定，国外品牌部分价格略有下降。
• 啤酒：1-9月产量同比下滑5.95%，制造收入增长0.83%，利润总额增长6.20%。
• 乳制品：生鲜乳价格同比下降11.3%，国产奶粉零售均价略有下滑，进口婴幼儿奶粉价格略有上升。
• 肉制品：生猪和猪肉价格同比上涨，但环比略有下降，猪粮比和盈利情况显示行业仍有一定盈利能力。

关键信息

投资策略与建议

1. 葡萄酒行业：判断行业迈入黄金十年，推荐张裕，预计2016年目标价60元。
2. 白酒行业：关注国企改革机会，特别是五粮液和茅台，预计改革方案将逐步出台。
3. 大众消费品：推荐汤臣倍健、恒顺醋业、伊利股份，因其在品牌运营、销售改革和国际化方面表现良好。

行业动态

1. 百胜集团拆分中国事业部：计划于2016年底完成，将设立上海总部，独立运营肯德基、必胜客等品牌。
2. 中粮我买网融资：获2.2亿美元C轮融资，由泰康人寿领投，中粮集团仍为最大股东。
3. 餐饮收入增长：2015年9月限额以上单位餐饮收入同比增长8.1%，全年增长11.7%。

推荐公司组合

行业数据与表现

• 白酒：9月产量同比增长11.50%，1-9月制造收入增长6.90%，利润总额增长7.31%。
• 葡萄酒：9月进口量同比增长78.43%，Live-ex Fine Wine 100指数同比上升2.02%。
• 啤酒：1-9月产量同比下滑5.95%，制造收入增长0.83%，利润总额增长6.20%。
• 乳制品：生鲜乳价格同比下降11.3%，国产奶粉均价略降，进口婴幼儿奶粉均价略升。
• 肉制品：生猪价格同比下降1.93%，猪肉价格下降1.02%，猪粮比8.34，盈利情况良好。

风险提示

• 经济增速大幅下滑可能影响行业整体表现。
• 食品安全问题可能对行业造成冲击。

三季报预披露时间表

分析师信息

• 分析师：王莺
• 执业编号：S0100510120001
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  • 邮箱：wangying@hcyjs.com

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