20230611-华鑫证券-食品饮料行业周报_板块继续磨底中_继续关注餐饮复苏_22页_1mb

报告总结

市场表现

2023年6月11日以来，食品饮料板块继续处于磨底阶段。股票整体表现疲软，食品饮料(申万)指数在过去1个月、3个月和12个月分别下跌54%、12%、55%，相对沪深300指数表现相近。板块估值处于历史较低水平，关注餐饮复苏带动需求。

分析师观点

分析师孙山山和何宇航维持食品饮料行业“推荐”投资评级。核心投资逻辑基于子板块顺序：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。当前处于历史低位，强烈推荐白酒板块，重点推荐“2+4+3”产品矩阵（泸州老窖、五粮液、次高端四杰：今世缘、金种子酒、老白干酒、古井贡酒；关注洋河股份）。大众品板块处于淡季，餐饮弱复苏，原材料下行，推荐“3+3+3+3”矩阵（休闲食品三剑客：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品；啤酒三杰：重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒；调味品三杰：中炬高新、日辰股份、晨光生物；预期差三杰：涪陵榨菜、佳禾食品、道道全）。

新闻速递

**行业新闻：**四川规范食品直播带货、云南破获假酒案、宁夏发展葡萄酒衍生品、仁怀酱酒宣传红线规划等。
**公司新闻：**贵州茅台上架咖啡并回应跨界、山西汾酒营收目标增长20%、口子窖推进40万吨储能规划、多家酒企发布业绩和分红（如古井贡酒、今世缘、金徽酒分红）。

风险提示

• 疫情波动
• 宏观经济波动
• 公司业绩不及预期
• 行业竞争
• 食品安全
• 政策变动（消费税、监管）
• 原材料价格波动

关键公司与推荐

重点关注公司：

• 酒类：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。
• 大众品：青岛啤酒、重庆啤酒、涪陵榨菜等。
  当前股价和EPS数据可参考报告附件，多数公司维持“买入”评级。

投资建议

• 布局白酒，利用历史低位机会。
• 大众品板块关注餐饮复苏进度和新品放量。
• 筹划将科技、渠道优化与品牌建设结合，以应对竞争。